城投债是指城投公司对外发行的债券,它带有浓厚的中国特色。城投公司之所以发行城投债,其主要目的是向社会筹集用于社会公益性项目建设或者城市基础设施项目建设的资金。城投债最早出现的时间大概是二十世纪九十年代,它的出现使得地方财政资金不足的问题得到了有效缓解,有力推动了地方经济发展。城投债从诞生至今,一直作为刚性兑付的债券代表,在债券市场上受到了大量投资者的追捧。但不可忽视的是,随着城投债发行额的日益增多,我国金融体系、地方政府面临的风险也随之增大。我国政府职能部门从2014年开始陆续颁布了系列关于城投债方面的监管文件,要求政企分离,城投公司不再具有政府职能,这意味着城投债背后强有力的政府担保正慢慢减弱,城投企业也将面临着市场化转型。所以,对转型期的城投债信用价差影响因素进行研究有着十分重要的价值。本文在梳理大量国内外关于城投债信用价差方面参考文献的基础上,通过分析,选取了几个对城投债信用价差影响较大的因素,如:地方政府、宏观经济、发行人以及债券因素等,分析这些因素在城投债信用价差方面的影响力,并作出假设进行实证分析。由于城投债发行价格与地方政府特色存在紧密联系,本文在综合分析发行利差影响因素的基础上,着重分析了地方政府隐性担保因素对城投债发行利差的影响。在对城投债信用价差进行实证分析时,选取了2012年至2021年的数据,并以2015年为界划分两个样本,以同期限国债收益率为基础计算出发行利差,构建多元线性回归模型,利用该模型对地方政府、宏观经济、发行人以及债券因素影响城投债信用价差的程度进行研究。再对两个样本的因素指标影响度进行比较分析。此外选取能够代表地方政府隐性担保因素的指标,将其他层面的因素作为控制变量,进一步深入分析地方政府担保因素对于城投债发行利差的影响,量化分析2015年前后地方政府隐性担保因素影响的差异。最终,本文实证分析后得出以下结论:地方政府因素对城投债发行利差有显著影响,并且隐性担保在2015年政策趋严后有所弱化。更进一步地,地方政府所属行政级别越高,隐性担保能力越大,发行利差越小。宏观因素指标对发行利差有显著影响,宏观因子解释力度也随经济环境变化。城投债发行人的盈利水平和偿债能力会显著影响城投债的发行利差。2015年以后,城投债发行人自身的经营状况在发行利差影响方面的作用增强。城投债的发行利差跟债券自身条款有关,而且影响显著。2015年后,债券自身条款因素在发行利差影响方面的作用增强。