近年来,我国外汇储备增长迅速,而在我国当前的外汇体制下,外汇储备的快速增长必然带来外汇占款的增加,这对我国的货币政策形成了严重的干扰。本文的目的在于探讨外汇储备增加对我国货币政策的影响,在吸收前人的研究精华的基础上,对这一问题进行了更加深入的研究,并提出自己的观点和方法。本文梳理了既有的研究成果和理论,探讨了外汇储备增长过程中,货币政策可能受到的影响,并进一步区分“中介目标”和“最终目标”进行实证分析。理论方面,受凯恩斯的“边际消费倾向递减”理论和“恩格尔定律”的启发,本文首次提出了私人部门和商业银行在资产选择方面具有“边际短期资产持有倾向递减”行为的猜想,并采用数据对这一猜想进行定性的验证。基于此假设,本文认为外汇储备的增加,会引起商业银行和私人部门的人民币资产规模增加,而这一结果会影响私人部门和商业银行对长、短期资产的选择行为,货币乘数因此会受到正向影响。产生这一影响的原因在于:央行对于长期存款的准备金率要求相对较低,对短期借款的准备金率要求相对较高,而经济主体对于长期资产和短期资产配置比例的不同,会通过存款准备金率影响到货币乘数,另外,货币漏出以及超额存款准备金比率也是影响货币乘数额渠道。实证方面,本文利用VEC(向量误差修正模型)实证研究了外汇储备增加对货币乘数和基础货币的影响,与理论分析相符,这种影响是正向的;另外,利用SVAR(结构向量自回归)模型,进行“外汇储备对货币政策最终目标影响”的实证研究,该模型研究重在结构式脉冲响应函数分析,研究表明,外汇储备会对物价指数和GDP增量产生正向冲击,在对外汇储备、物价指数、GDP增量三者的格兰杰因果关系检验方面,除“GDP增量不是外汇储备格兰杰原因”外,剩余的变量之间均互为格兰杰因果关系。一系列研究结果表明,外汇储备的增长会给货币政策调节经济造成影响,将会削弱货币政策的自主性,增加货币供给的内生性,并且引起货币、汇率政策之间的冲突。针对研究的结果,本文提出了一系列政策建议,以应对或缓解相关困境。