随着全球出现产能过剩的情况,我国市场上由于供给大于需求也导致了企业的产能过剩和库存堆积,从而使得国内经济面临巨大的挑战。因经营发展的需要,企业过度举债导致杠杆率居高不下,与此同时,由于其债务大部分来源于银行贷款,所以当企业偿债能力出现异常时,银行的不良资产率也随之上升。正因如此,“债转股”作为辅助“供给侧结构性改革”的办法再度被提出来。早在1999年,我国就进行了第一轮以国家为主导的政策性债转股,首轮债转股主要对象为国有企业,由国家出资设立四大资产管理公司以接收从银行剥离出的不良资产,这一方式为国有企业解决高额债务负担提供了全新的路径,但是在消灭企业债务的同时并未对其内部结构进行根本性的调整。2016年我国再度提出实施债转股,其实施对象、方式以及目标等均与第一轮债转股显著不同,此轮债转股由市场主导,主要目的是降低企业杠杆率,实施对象也不再局限于国有企业,允许合规的民营企业及外资企业等非国有企业实施债转股的同时,债权也不再局限于银行债权,通过债权债务方的共同参与与协商,达到双方共赢的效果。本文以长航凤凰实施债转股事件为例,研究上市公司实施债转股对其资本结构的优化作用。以现有债转股和企业资本结构的相关研究为基础,对长航凤凰债转股实施的原因、过程以及对企业资本结构造成的影响进行系统分析,首先,本文对债转股的国内外政策进行了梳理,明确了债转股的操作方式与目的;其次,对长航凤凰的企业概况及其债转股方案进行了详细说明,并通过长航凤凰实施债转股对其股权结构、债务结构和资本结构的优化,进一步深入拓展分析事件对企业价值的影响;最后进行了总结与展望,本文认为实施债转股使长航凤凰脱离国有,实现股权多元化,改善了其债务期限结构错配的情况,优化了企业资本结构,并且提升了企业价值,这一研究为我国上市企业实施债转股提供了有益的思考和借鉴。