近年来,国内债券市场发展迅猛,成为我国金融市场重要组成部分。伴随着债券市场的日益成熟,债券违约事件频发,“刚性兑付”神话被打破,信用风险不断暴露,监管部门工作迎来新的挑战,债券投资者收益与风险的博弈日益艰难,阻碍了我国债券市场的规范健康发展。康得新作为曾经的“白马股”,在2010年上市后,发展迅速,达到千亿市值。但在2019年却因无法及时足额支付10.41亿元的债券本息,发生实质性债券违约。此后证监会介入调查,企业不断爆出负面新闻,经营每况愈下,如今市值仅剩125亿元。本文以康得新债券违约事件为载体,从债券违约成因及风险防范两方面出发,探究康得新债券违约的影响因素、建立债券违约风险预警体系,最终对债券违约风险防范提出建议。本文首先简要分析了我国债券市场违约现状,梳理目前国内外债券违约相关文献及理论基础,为下文研究分析做下铺垫;随后,介绍康得新公司概况、债券违约的历程及经济后果;再从宏观层面、公司财务层面及经营管理层面探究违约成因,并利用Z-Score模型进行验证,发现康得新的管理缺陷、投资发展战略激进、大股东利益侵占以及盈利能力下降等是导致其债券违约的主要因素,同时宏观经济下行、电子制造行业萎缩以及审计等中介机构的监管不力是导致康得新债券爆发的次要原因;然后基于康得新案例启发,通过对不同行业23家债券违约企业经营状况及财务数据的分析与总结,构建了债券违约风险预警体系,并对其进行验证,证明其具有一定的准确性及适用性,能够对企业的债券违约风险进行预警。最后通过对康得新债券违约的成因、影响后果以及债券违约风险预警体系验证得到的结果进行反思,以小及大,对债券市场中发行者、投资者、市场的监管者以及审计等中介部门为今后降低债券违约风险提出了相关的建议。本文通过康得新的研究,得出几条具体的结论。第一,企业自身的经营管理不善导致财务状况恶化是债券违约的根本原因。第二,本文构建的债券违约风险预警体系能有效反馈企业状况,识别债券违约风险,对今后企业预警体系选择提供了可参考方案。第三,对于债券违约风险防范,需要各方面协同努力。本文对康得新债券违约案例的研究希望能够为其他企业在债券违约风险防范方面提供一些借鉴,为我国建立一个成熟规范的债券市场尽一份绵薄之力。