近年来,我国保险行业经历了大幅度的市场化改革,资金运用开放程度加深。当前,第二代偿付能力监管体系（以下简称“偿二代”）二期工程正式实施,监管机构通过对寿险公司偿付能力充足率的严格监管,直接影响了寿险资金投资规模与结构,对寿险公司资金运用产生了重要影响。本文在理论上对我国人寿保险公司资金运用效率进行了界定,进而分析了影响因素,在明确“偿二代”特点的基础上,研究了“偿二代”对寿险公司资金运用效率可能存在的影响机制。论文实证部分,本文选择了 30家寿险公司作为样本公司,以这些样本公司2013-2020年间的数据作为样本数据,对其进行了实证研究。首先,以保险资本、人力资本、经营成本为投入指标,以投资收益为输出指标,以经营年限、产权属性和有无资产管理公司为环境变量,运用三阶段DEA方法,计算人寿保险公司的资金运用效率,针对效率值分析效率的变化趋势;其次,以规模效率为被解释变量,资产规模、市场份额、营业费用占比、投资1（定期存款）和投资2（其他长期投资）为解释变量,经营年限、产权属性和有无资产管理公司为控制变量,构建回归模型,找出寿险公司资金运用效率的影响因素;之后,以规模效率为被解释变量,资产规模、市场份额和投资1为中介变量,“偿二代”为解释变量,建立中介效应模型,在理论假设的基础上研究“偿二代”对寿险公司资金运用效率的影响机制。根据实证分析得出结论:我国寿险公司的资金运用效率水平较低;规模效率低下是导致寿险公司资金运用效率不高的主要原因;一味地增加保险资金的投入会造成投入冗余;资产规模、投资1、产权属性和有无资产管理公司会对寿险公司资金运用效率产生显著的正向影响;市场份额和经营年限对资金运用效率产生显著的负向影响;营业费用占比和投资2并不会对资金运用效率产生显著的影响;资产规模和投资1在“偿二代”对寿险公司资金运用效率的影响过程中起到正向的中介传导作用。在理论分析和实证分析的基础上,本文从监管部门和寿险公司两个主体层面给出政策建议。监管部门应该对不同的寿险公司进行差别化监管;推动寿行业与市场的互动。寿险公司应该加强寿险资金的差异化投资;强化多方位的风控体系;吸纳寿险行业的复合型人才;建立独立的资产管理公司。