金融不良资产的处置问题是一个关系金融系统稳定运行的问题,也是国际上普遍存在的一个问题。国际经验表明,如果不采取有效的措施对银行体系产生的大量不良资产进行处置,就有可能威胁到整个经济系统,甚至导致金融危机和经济的衰退。我国自银行系统运行以来,不良资产比例就一直居于高位,亚洲金融危机以后,我国针对不良资产产生的特点和规模,采取集中专门处置的方式,成立了四家金融资产管理公司,前后共接收从银行系统剥离的两万亿金融不良资产,为我国银行体系减轻了负担,同时也为我国银行的改革、制度的完善奠定了基础,极好的促进了银行业的发展。但是,金融资产管理公司在接收了这么多金融资产以后面临着一个如何处置的问题,中国资产处置行业是一个新兴的行业,处于没有任何参照而是自己探索的阶段。经过了八年的运行之后,四大金融资产管理公司在2006年完成了政策性不良资产处置任务,转而正式进入了商业化处置阶段,该阶段的特点就是商业化运营、市场化处置,以盈利为目标,以提升资产价值为手段,所以这个阶段的不良资产处置需要通过手段的创新来实现资产的价值提升,并且这个时候金融不良资产的重组成为该手段的主要突破口。结合国外资产重组基本理论和我国国情,分析我国金融资产管理公司不良资产及不良资产重组情况的基础上,归纳总结了不良资产重组的相关概念和理论,探索金融不良资产重组的主要突破口,并对金融不良资产重组中价值的增值进行了深入的解剖,对我国金融资产管理公司的成功运作具有非常重要的意义。本文以我国金融资产管理公司不良资产为研究对象,以资产管理公司实际项目为例,研究资产重组对金融资产的价值提升机制,归纳了不良资产重组中价值创造机制的研究框架,该框架包括不良资产重组是否创造价值,以及如何创造价值,并且对价值创造中各个利益方的价值分配进行了简单的分析和总结。从国际经验来看,对于具备重组价值的金融不良资产的价值评估主要是通过现金流折现的方法,即通过预测未来企业的自由现金流,用反映其现金流不确定性的风险系数进行折现获得企业的价值。我国金融不良资产的特点是成因复杂、债务人信用差、贷款额度多、抵押资产少,所以这些质量较差的不良资产造成了重组中的实质性困难,但是很多不良资产具备极大的潜在价值,特别是通过一定的重组以后,企业能够持续经营,实现稳定现金流的企业。从我国金融资产管理公司八年多的实践来看,特别是近几年准备商业化转型阶段中,不良资产的重组与价值提升非常有效,重组收益不但能够保持“最大限度的减少损失”,而且一部分资产能够实现较大的盈利,这说明我国金融资产重组的效率达到了较高的水平,而重组也确实能够创造足够的价值。对不良资产重组中的价值创造研究表明,重组是通过创造未来现金流与降低资本成本率两个方面提升企业价值,短期价值的创造是来自于股权注资、资产置换等直接因素,长期的价值则是来源于企业的经营的改善和业务的拓展,从而实现股东权益的最大化。在利益分配过程中,债权人、股东、重组方、地方政府都有自己各自的重组目标和价值原则,在这些原则的基础上,通过协商和谈判确定最终各自的价值分配量。