在投资组合优化研究中,一个重要的研究内容就是在同时考虑消费时,投资者投资于无风险的银行账户(或债券)和有风险的股票,怎样分配其资金来获得期望效用的最大化。目前解决这一问题的主要方法是动态规划方法和鞅方法。但这些文献在考虑投资的风险资产时仅考虑股票,很少有考虑实际中普遍存在的实业项目也可以作为一种风险资产。 本文主要考虑了投资于实业项目且借款利率高于存款利率时的投资组合优化问题,采用的解决方法是动态规划的方法。 本文共分为五章。 第一章前言主要是对投资于实业项目且借款利率高于存款利率时投资组合优化问题的一些介绍,同时回顾了在投资组合优化问题上前人的一些结果。 第二章主要是对这个问题的详细描述,给出了本文中债券及实业项目所采用的模型,以及所用的效用函数和值函数,同时给出了此时的财富方程。 第三章主要是用动态规划的方法具体来解决本文提出的问题。由于财富ω和在项目上的投资额π的大小关系不定,故分作三种情况来讨论,并分别给出了最优的隐式解。 第四章主要是对于特殊的HARA(双曲绝对风险厌恶,Hyperbolic Absolute RiskAversion)的情形,就第三章论述的三种不同情况给出了显式解。 第五章主要是对HARA情形的特性分析和经济解释。