近年来,由于世界经济的增长速度整体处于较低水平,中国的经济状况也面临较大的压力,企业经营面临更加严格的监管,企业由于一系列因素的影响出现融资困难、发展受限,最终由于经营治理不良存在破产风险的情况。破产风险是企业经营风险的主要方面,是其他经营风险的综合结果。企业也根据本身经营发展过程中出现的困难,采取一定的举措对破产风险进行防范,但其防范效果是不确定的,容易受到多种因素的干扰。那么是否存在可靠的指标可以显著影响企业的破产风险,从而有助于企业良好经营。企业在持续期间,在经营过程中的极为重要的关键环节即为公司治理,各方利益相关者的关系均会在公司治理中得到反映,这些利益关系在企业的经营发展方面和经营绩效方面起着决定作用,因此公司治理对于企业的良好经营来说必不可少,因此考虑公司治理质量是否会对破产风险产生影响。又因公司治理高效性、规范性的特征,以此建立公司治理质量指标探究其对破产风险是否有影响具有很强的可操作性。理论和实践表明,公司信息效率、公司治理可以通过股票流动性得以提高和改善,因此公司价值和破产风险会随流动性而改变,而通过公司治理和监管又可以改变流动性;高成长公司被认为具有更高程度的信息不对称和监督成本,这又会影响此类公司的治理选择,进而造成破产风险的改变。企业的代理成本和代理问题在公司经营期间普遍存在,而公司治理可以对其起到缓解作用。基于此,本文研究流动性不同和成长机会不同的企业,探究在此类公司中公司治理质量对破产风险的影响的差别。本文以2008年1月1日到2019年12月31日的中国A股上市公司的面板数据为基础,根据公司治理的相关指标构建了公司治理综合指标,并基于股票流动性与公司成长机会的视角,对公司治理质量与破产风险之间的关系进行了考察。研究发现,治理较好的公司有较低水平的破产风险,并且这种关系在缺乏流动性以及具有更多成长机会的公司更为明显。由于高成长性企业具有大量的同时投资活动,可能存在更多的基于信息的不对称问题,较高的公司治理质量有效的降低了破产风险。与此相反,对于流动性较低的公司来说,若想具有较低的破产风险,就要努力将公司的治理质量维持在较高水平。最后,利用行业平均治理质量作为工具变量对两者关系进行了验证,证明了本文结果的稳健性,即公司治理质量的提高会降低公司的破产风险。为此,本文提出如下建议:首先,由于公司治理质量可以降低破产风险,故企业应在经营管理中尽可能保持较高的治理质量,以预防破产风险的出现。其次,在流动性较低以及成长机会较多的公司,应努力提高自己的治理质量。再者,在铁路运输业中,公司治理质量对破产风险的降低作用最大,因而此类公司应保持较高的治理质量水平。本文的主要贡献于:第一,从综合治理质量视角出发,通过构建包含14个指标的综合治理指标,探究其对破产风险的影响,为破产风险的研究提供了新思路,丰富了相关文献。第二,从流动性和成长机会角度出发,考察公司治理质量对破产风险的降低作用在不同流动性和成长机会的公司中有何不同。