2006年1月1日,自中国证监会颁布了《上市公司股权激励管理办法》之后,越来越多的公司开始实施股权激励计划。作为解决委托代理问题的方式,它有效地将公司业绩同管理者的报酬联系在一起,有助于公司的长远发展。但在信息不对称的情况下,拥有信息优势的管理者,可能会在公司实施股票期权激励计划之前获取相关信息,通过手中的权力来影响激励计划披露的时间,以此来降低行权价格,达到自身利益最大化的目的。本文以北京双鹭药业股份有限公司作为研究对象,以理性经济人假设、委托代理理论和管理层权力理论等作为理论基础,研究股权激励计划中管理层的择机行为。本文采用事件研究法,分析窗口期内累计超额收益率(CAR)的走向来判断股权激励计划实施过程中是否存在择机行为。其次,对盈余信息披露的特征和应计利润的变动原因进行了分析。通过对目标案例的研究发现:在实施股权激励计划的过程中存在择机行为。管理层通过对信息披露的时间选择、以及在股价较低时推出股权激励计划等手段,降低了股票期权的行权价格,进而谋取高额收益。针对该发现本文从公司治理、行权价格的制定等角度提出建议,以此来完善股权激励制度。