私募股权投资基金起源于上世纪70年代美国华尔街，而最早意义上的私募股权投资基金便是著名的KKR集团。随后，私募股权投资基金迅速发展，目前全球已有数万家私募股权类投资机构，而业内翘楚主要还是美国的几个资本大鳄，如KKR集团、凯雷集团、黑石集团等。
　　中国私募股权投资起步较晚，初期以引入国外私募股权基金的风险投资为主，而后本土的私募股权投资基金才逐渐设立。从上世纪80年代起，前后经历了30余年的探索和努力，本土私募股权投资基金也日渐成熟，在孵化培育创新性企业、优化资源配置等方面也作出了巨大的贡献。尤其是近几年互联网及相关软硬件等产业的飞速发展，为中国的私募股权投资市场培育出了良好的项目池，也涌现出大量优秀的私募股权投资基金，如九鼎投资、弘毅投资等。
　　但随着中国经济转型的迫切需求，自2012年起，私募股权投资市场也面临了重大的挑战。产能过剩意味着私募股权投资基金不能再复制之前的粗放型投资方式——进行简单的财务投资，帮助企业扩大产能，取得投资回报，需要寻找高质量、有未来的企业进行投资。因此，对标的项目的甄别，对其股权价值的合理测算尤为重要。
　　为此，本文以2014年我省一家本土私募股权投资基金的投资交易为案例，区别于传统的市盈率估值法，采用强调股东回报的EVA估值法对项目进行合理估值，并对其所签署的对赌协议的价值进行测算。首先本文介绍了私募股权投资中的一些基本概念、常用估值方法以及期权定价法的理论基础;然后对标的企业的所处行业情况、自身财务状况进行简要分析;在财务分析的基础上对标的公司未来三年的盈利状况进行预测，在进行会计调整后进行EVA估值，并针对对赌协议采用Black-Scholes期权定价模型测算，最终计算出私募股权投资基金的投资回报率。
　　本文得出以下结论:1.EVA估值法强调股东投资回报，更加能够代表私募股权投资基金应获得的权利;2.对赌协议作为一种期权，其内在的量化价值对投资回报有一定的影响，无论投资方还是融资方都不应该忽视;3.中国证券市场对创新性企业的估值偏高，若标的项目在投资期限内没有上市的预期，采用市盈率估值法往往会高估企业价值。