自1997年《证券投资基金管理暂行办法》颁布以来,国内证券投资基金市场步入快速发展阶段。经随着我国经济水平的不断提高和居民可支配收入的不断上涨,如今,基金成为了我国资本市场重要的投资工具,而投资股票型基金产品正成为居金融投资的重要方式。投资者在投资时,最关注基金的收益率,但是声称的收益率并不能完全体现基金的真实获利能力。投资者面临应该如何评估基金业绩的问题,尤其是如何评估基金是否具备获取超额收益的能力。本文以我国公募基金中的开放式股票型基金为研究对象,研究基金的超额收益以及影响基金收益率的风险因素,尝试使用不同的因子模型分解和解释基金的收益率波动来源。通过不同的因子模型,基金业绩中的部分风险来源可以得到揭示,并且可以显示在不同的因子模型中,所研究对象的超额收益的显著性和稳定性的评估结果是否存在差异性结论。通过横向比较四个因子模型,就超额收益而言,本文对比了三种不同的基金对象,包括全部入选的公募基金,在研究时间窗口中净值增长最快的前10%基金,以及在研究市场窗口内CAPM模型中超额收益最高的前10%基金。研究发现在全样本基金组合下超额收益不显著且无规律,但CAPM模型中超额收益前10%和净值增长前10%的两组样本基金则存在稳定的超额收益,且后者存在随着因子加入超额收益呈递减趋势的规律。就风险因子而言,市场因子显著为正,其他风险因子显著性低,但是分析讨论其均值的正负性依然可以帮助了解我国基金选股的特性。比较四个模型,随着个数的增加,模型的拟合优度不断提升,所以综合来看,五因子对我国基金收益率的解释能力最强、最全面。通过把时间窗口分为划分为2016年到2017年及2018年到2019年两个时间段进行纵向比较,四个模型下,阶段二的超额收益均小于阶段一,可以看出基金的策略效果有所下降,说明基金管理人的盈利策略越来越无效了,盈利能力越来越低,但也不能证明策略的无效是基金管理人投资能力下降导致的,因为可能是市场变的越来越有效了,使策略的效果或者容量降低了。四个模型下阶段二市场因子的影响力比第一阶段大,说明市场因子的有效性提高。规模因子的回归系数显著性低且没有规律。阶段一、二价值因子的回归系数均为负值,可看出低账面市值比股票更加受欢迎。盈利因子、动量因子和投资因子则也存在显著性低的问题,这与样本基金的选择有关,全样本基金组合下,不同的基金有着不同的偏好,导致了有的因子显著性不高。