对赌协议是一种由国外流入的具有估值调整机制的私募股权投资方式,我国的市场化发展急需多种多元化的创新型融资渠道。随着影视行业的蓬勃发展,影视企业之间的对赌逐渐升温,在这种背景下,本文研究面临影视市场“黑天鹅”事件环境下,影视企业的行为以及对风险规避提出一些建议。本文以欢喜传媒与横店影视就2020春节档电影《囧妈》签署的票房对赌为例,采用理论与案例研究综合分析,对赌公司为降低风险应该采取怎样的措施,在这个过程中可能引发的风险。首先,简要介绍该论题的研究背景和研究意义。其次阐述了对赌协议的概念与理论以及前人的研究重点及成果。再次,对影视行业进行概况介绍,阐述对赌协议在国内流行的起因以及对行业的发展促进作用,结合行业发展历程引出本文案例介绍。然后,以欢喜传媒签订对赌的起因开始,从企业的财务指标和股价变动来分析对赌前后双方收益、风险情况,对其财务指标以及相关风险,包括市场所做出的反应实施综合研究判断,总结票房对赌协议双方在疫情这一特殊情况下应该怎么做好防范风险的准备。最后,总结该案例的特点,提出协议制定需要注意的地方,以便降低对企业、市场产生的不利影响。本文通过案例分析总结认为,作为降低风险、激励企业完成协议目标的对赌协议,在影视行业热涨的时候对赌盛行,累积了更多泡沫,恶化行业创作环境,影片质量参差不齐、夸大营销、票房注水,集聚了更多的风险。而今年年初的疫情对行业来说既是一场危机也是一次机会,行业需要变革。《囧妈》应对疫情开启了“流媒体”布局,在疫情常态化的当下具有借鉴意义。同样,启发企业在签订对赌协议时需要进行必要的风险评估与票房预估,签订时设定合理的对赌条款,如有必要可以协商签订特殊条款。资本市场存在的信息不对称问题导致投融资双方有不一样的利益追求,对赌协议能一定程度减低企业目标不一致而产生的委托—代理问题,但是应用对赌协议不可盲目,投资方必须有能力提供资本支持,融资方有实力制作能达对赌目标的作品。