近年来,中国证券公司的问题充分暴露,风险集中暴发,证券行业的发展面临困难。一些证券公司被迫关闭清算,一些证券公司被迫重组。各级政府、证券公司股东、机构债权人损失惨重。金融安全、社会稳定受到危及。证券公司遭受信用危机。一些证券公司因关闭清算而退出历史舞台,一些证券公司重组完成后将不复存在。一些新的证券公司成立了。另外有一些证券公司,得到国家的资金支持,也将开始一个新的征程。如何不让覆辙重蹈成为一个严峻的课题摆在我们的面前。那么对历史进行反思就非常有必要。本论文就是要对历史进行分析,总结教训,达到惩前毖后的目的。中国证券公司发展历史上的危机以及一系列事件,引发了各方面对导致中国证券公司风险及损失原因的探讨。有的认为是证券公司治理结构方面的原因,有的认为是证券公司组织结构方面的原因,有的认为是证券公司激励结构方面的原因。这些研究多是主观或者直接得出结论,没有经过客观、全面、系统、深入的分析,往往使人质疑风险及损失发生与这些归因之间的相关性。因此,有必要从现象到本质,对中国早期证券公司衰亡的原因进行分析,找出真正的症结所在。本篇论文试图通过由表及里、层层深入的分析方法,找到导致中国早期证券公司衰亡的深层次原因。首先分析中国早期证券公司的衰亡表现;接下来分析导致中国早期证券公司衰亡的直接原因;然后分析中国早期证券公司亏损是如何形成的,找到造成中国早期证券公司亏损的主要原因;最后分析这一主要原因为什么会导致中国早期证券公司亏损,得出结论。本篇论文共分五部分:第一部分综述现代金融风险管理理论。第二部分分析中国早期证券公司衰亡的表现。中国早期证券公司衰亡一方面表现为全行业财务指标的恶化。通过分析创新类、规范类证券公司披露的“财务信息”,可以了解到中国早期证券公司财务状况的一斑:盈利能力不强,抗风险能力较弱,资产质量不高,流动性风险较大。另一方面表现为一部分证券公司被处置。近年来,证监会依据《公司法》和《证券法》对近半成的证券公司进行了处置:5家证券公司破产; 19家证券公司被责令关闭;大连证券停业整顿;26家证券公司被托管;南方证券被行政接管;14家证券公司进行重整;鞍山证券被撤销。第三部分分析中国早期证券公司衰亡的直接原因。首先,指出中国早期证券公司衰亡的直接原因是亏损。通过分析亏损与证券公司实力下降、破产的因果关