近年来,在“互联网+”的大背景下,以高科技、互联网为代表的创新企业蓬勃发展,国内众多的互联网企业诸如京东、阿里巴巴陆续采用双重股权结构赴海外上市。相较于传统行业,互联网企业创始人不可替代的人力资本对企业的发展至关重要。同时,由于互联网企业在发展初期需要大量资金,上市前数轮的股权融资已经在一定程度上稀释了创始人的控制权,上市后若继续使用“一股一权”的股权结构,创始人的控制权难以保障。双重股权结构可以使企业在获取融资的同时保障创始人对企业的控制。随着港交所、科创板开始放开对“同股不同权”股权结构的限制,我国的资本市场开始逐步接纳双重股权结构。为了进一步探究双重股权结构在实际中的应用情况,本文以电商行业的佼佼者拼多多为例,相比于已有企业,拼多多在双重股权结构的模式上实现了创新,同时使用了AB股制度与合伙人制度,更好地保障了创始人的控制权并完善公司治理机制。因此,对拼多多双重股权结构的案例进行研究具有一定的实践意义,可为我国将实施双重股权结构的企业提供借鉴,并为该结构在我国资本市场的全面实行和相关配套法规的完善提供参考。文章首先梳理了与双重股权结构实施的动因、效果及风险相关的国内外文献,介绍了双重股权结构相关的理论基础。在总结政策背景、行业背景及公司的内部情况的基础上,具体分析了拼多多双重股权结构实施的动因及效果,其中借助了财务指标如营业收入、营业成本及销售毛利率,以此判断拼多多双重股权结构实施后对经营状况的改善;此外,还使用了托宾Q指标用于衡量拼多多双重股权结构实施后对企业价值的影响。其次,结合双重股权结构制度的缺陷及企业的实际情况分析了拼多多双重股权结构实施过程中的潜在风险。最后,根据存在的潜在风险为即将采用双重股权结构上市的企业提供相应的经验启示。通过研究发现,拼多多双重股权结构的实施缓解了股权融资与控制权转移的矛盾;长期战略稳步实施,提升了企业的核心竞争力;公司治理机制得到完善,改善了企业的经营情况;企业得到持续发展,提升了公司的价值。虽然拼多多双重股权结构也存在一些潜在风险,但可以采取相应措施降低风险。根据案例的研究结论,本文得出了以下启示:企业应结合自身情况,设计合理的双重股权结构;发挥双重股权结构优势,提高决策效率;加强双重股权结构企业的信息披露;建立完善的特殊投票权退出机制。