随着近年来股份回购在我国市场上的日渐兴起,进行股份回购的上市公司越来越多,股份回购的目的也逐渐多元化。自2018年起,以市值管理为目的的股份回购案例猛增,联想到在实践中,部分上市公司在实施股份回购的同时,其内部高管或大股东却在暗地里偷偷减持公司股份的现象,本文怀疑是否在以市值管理为目的进行的股份回购中,尤为容易发生内部人减持的现象。随后通过数据整理分析,本文发现了“市值管理”下的股份回购行为,确实是该类不合理现象的重灾区。因此,为了探究以市值管理为目的的股份回购与内部人减持的关系,下文选取了J公司作为案例对象。首先对公司进行介绍,发现该公司的股份回购是由管理层ZK提议进行的,回购目的为市值管理。然而,在随后的公司历史股价变动、公司价值和公司发展状况分析中,发现其市值管理的目的并不真实,同时也找不出公司未来发展状况良好的证明。其次发现公司在进行股份回购的同时,公司的内部人ZK和大股东进行了快速、高频率的精准减持。而且,从后续的持股计划也发现了多处使得ZK再次获利的端倪。因此,本文可合理怀疑J公司的回购存在机会主义行为。最后本文从公司内部、投资者、政府三个层面来分析其原因,并给出相关对策。本文的贡献在于,在整理了以市值管理为目的的股份回购与内部人减持数据后,发现该类回购行为发生内部人减持的比例较高。通过对J公司的案例研究,发现这类回购与减持同时发生的上司公司中,内部人存在着强烈的机会主义倾向。因此,本案例的分析,可以丰富我国在股份回购领域中,对回购与内部人机会主义行为关系的研究,也为我国完善股份回购制度,促进资本市场健康良性运行提供一定的方向。