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目前我国封闭式基金普遍出现折价。本文在全面回顾国外折价理论的基础上，分别运用传统折价理论与投资者情绪论对我国封闭式基金折价问题作了一全面系统的实证分析。检验证明，我国基金的折价与代理成本、资本利得税、资产组合的流动性以及业绩预期等传统的基金基本面因素关系不大，而与投资者情绪关系最为密切：并进一步研究了不同的市场成熟度、投资理念、持有结构、规模下，投资者情绪有不同的有效性和表现力：且从时间序列的考察上发现，折价的波动与股票大盘走势关系不恒定，与开放式基金的净赎回量无明显关联，说明投资者情绪仅仅针对封闭式基金本身而言。至于投资者情绪背后的根源，在于我国封闭式基金制度安排上的缺陷。