动态资本结构理论认为,每个企业的资本结构都存在一个理想的状态,即当达到这一最优状态时,企业可以实现自身价值的最大化。但是由于这种最优的结构会受到各种内外部因素的作用,因素的变动会直接引起企业最优资本结构上下波动,此时企业的实际资本结构往往偏离于最优的状态。又由于企业向这种最优状态调整时存在着不同程度的调整成本,因此,不同特征的企业在应对内外部因素变化时表现的最优资本结构偏离幅度及回归速度是不同的。本文首先对动态资本结构相关理论和现有文献进行了梳理,发现当企业内部特征及外部宏观经济环境发生变化时,都会引起最优资本结构的变动,而在这一过程中绝大多数企业会采取相应的措施来调整其实际资本结构。但目前文献中较少涉及以资本市场变动作为切入点研究最优结构状态的变化。作为上市公司在外部市场上重要参考依据的股票价格表现,其对公司资本结构调整决策的影响是显著的,且会间接影响到企业的经营绩效及资本配置效率。基于此,考察股票误定价对不同特征的上市公司目标资本调整状况的影响具有重要的意义。本文在前人研究基础上,根据我国企业的实际情况选取合适的变量对企业最优结构状态进行拟合,在分别引入股票误定价、融资约束等指标构建资本结构动态调整模型。选取我国328家中小板上市公司2005-2015年的非平衡面板数据,并根据选取的融资约束代理指标大小,将企业分为高融资约束组和低融资约束组,探讨不同融资约束特征的企业在面对股票误定价时其资本结构调整的差异性。实证结果表明:股票误定价与企业最优资本结构变化幅度正相关,且与企业向最优状态的调整速度呈正相关关系;即股票误定价程度越高,公司的最优资本结构偏离程度越大,而向最优状态的调整速度越快。融资约束与企业向最优状态调整的速度呈负相关关系。公司自身的融资约束水平越高,资本结构调整速度越慢,反之,则越快。将融资约束分组后发现,相较于低融资约束公司,股票误定价对高融资约束公司向最优资本结构调整的速度影响更大。通过本文的研究,在一定程度上丰富了动态资本结构理论,特别是结合股票误定价、融资约束,有利于公司管理者培养最优资本结构调整意识,在面对股价高估或低估时能够结合自身特征,采取合适的优化方案,减少成本费用,降低财务风险,从而使公司的价值增加。同时,也为投资者及监管部门提供一个评判企业财务风险状况的依据。