创业投资对加快科技成果转化和发展高新技术产业发挥了十分重要的作用,在短短的几十年内,它已发展成为一种重要的投资方式,并得到各国政府的大力支持,发展创业投资已成为全球性的历史潮流。由于创业企业不确定性大,尤其是信息不对称性比较严重,投资者很难直接评价其价值,也很难监督和控制其创业企业家的道德风险,所以发展创业投资基金,依靠创业投资家在收集信息方面具有的规模和专业优势,能够成功地降低创业投资的信息不对称性。然而,创业投资基金使投资者由直接投资演变为间接投资,随之产生了双层委托代理关系,即投资者与创业投资家之间的代理关系和创业投资家与创业企业家之间的代理关系,显然在投资者与创业企业家之间增加一层委托代理环节,使委托代理关系更为复杂。在一些国家和地区,创业投资得到长足发展,积累了丰富的经验,同时吸取了不少教训。实践证明,尽管创业投资基金存在双层委托代理问题,但通过一定的公司治理制度安排,能够解决双层委托代理和信息不对称问题,充分发挥创业投资家的专业技能和创业企业家的经营管理水平,以便成功地规避高风险并获得高收益。因此,创业投资基金委托代理机制是一个理论上值得探讨的问题。研究创业投资基金委托代理机制对丰富完善创业投资理论,指导我国创业投资健康发展具有十分重要的理论与现实意义。国内外学者对于单一层次的委托代理关系研究较多,对于代理链中的双层委托代理关系进行系统考虑其运作机理的较为少见。尽管许多学者从不对称信息的角度分析了创业投资基金中三方当事人——投资者、创业投资家和创业企业家之间的双层委托代理关系,但仍属分别对两方单一层次委托代理关系的研究,割裂了三方之间的有机联系。本文根据Cobb Douglas 生产函数,从公司治理的角度,对创业投资基金的三方博弈进行分析,提出了三方博弈模型,使创业投资基金三方博弈的双层委托代理有机结合起来,形成了创业投资基金委托代理机制的逻辑分析框架。本文通过提出公司治理等效曲线和公司治理收益概念,从一个崭新的公司治理视角,以管理学、经济学和新制度经济学为基础,以博弈论为工具,对创业投资基金委托代理机制进行研究。