随着经济发展,行业竞争加剧。企业为了提高自身的竞争力,将并购作为企业战略。通过并购活动,企业找到新的利润增加点、降低产品成本、分散企业经营风险,最终实现企业的价值增长和协同效应。然而,并非所有企业都能通过并购活动获得收益,在并购浪潮中,存在很多因为盲目并购、整合不力等因素致使并购失败的案例。一旦失败,企业不但不能从并购活动中实现企业价值增长,反而因为并购活动造成企业巨大的损失。在这样的背景下,企业并购绩效评价得到了广泛关注。在国内外学者对并购绩效的研究中,仍存在不足之处:第一、由于选取的研究方法、数据、角度不同,国内外学者得出了不一致的结论。第二、国外学者大多从行业方面分析企业并购绩效,而国内学者的研究由于资本市场的限制因素只能用一种方法研究企业的多次并购行为或用多种方法研究企业的单次并购行为,存在较大的局限性。所以,本文运用案例分析企业多次并购行为对企业绩效的影响,并采用多种方法评估企业并购绩效。千山药机自上市以来,进行了多次并购行为。其在2014-2015年进行的并购活动呈现出了大规模,高溢价的特征,也是其实现转型战略的体现。然而,千山药机的营业收入、净利润在2015后不断下降,其净利润长期为负。最终,千山药机因为财务状况恶化退市。因此,研究千山药机数次并购行为对其绩效的影响具有重要意义。本文通过阅读大量国内外文献,明确并购的概念,并购的相关理论和并购绩效的评价方法。然后本文详细说明千山药机并购的基本情况,包括并购总体情况、各个并购事件、并购动机。本文使用多种方法去分析千山药机多次并购行为对其绩效的影响:运用事件研究法,分析了资本市场、投资者对千山药机并购事件的反应以及并购对企业绩效的短期影响;运用财务指标分析法,分析了千山药机并购前后的经营状况以及并购对企业绩效的长期影响;运用EVA指标法,分析了千山药机并购事件是否为公司股东创造了价值。经过各种方法的分析,本文对千山药机的并购绩效进行综合评价。通过分析,千山药机并购事件的CAR均大于零,表明并购在短期内提升了企业的绩效;财务指标分析则显示并购造成千山药机盈利能力下降、资本结构恶化、公司运营困难,说明千山药机多次的并购行为损伤了企业长期绩效;分析EVA值及其相应指标表明千山药机的并购事件仅在当年为企业股东创造了价值,长期来看并没有为企业股东创造稳定的价值。总体看来,千山药机的多次并购事件是较为失败的。研究发现,千山药机并购绩效不佳的原因如下:并购战略脱离企业实际;盲目多元化发展;并购企业交易价格过高;可支配资源不足;事前调查不充分;支付方式不合理以及经营整合不当。针对这些问题,提出了以下提升企业并购绩效的建议:合理制定企业发展战略;避免盲目多元化并购;对并购企业合理定价;采取多渠道融资;并购前充分调查并购企业;优化支付方式;加大经营整合。最终得出结论如下:第一,短期并购绩效表现良好不代表长期并购绩效的提升;第二,大规模、高溢价的并购对企业发展不利。第三,企业需要综合采取多种措施,才能保证并购的绩效。