本文首先对证券投资基金选股择时能力衡量理论与方法进行较为系统地回顾与总结。在此基础上，以我国2003年以前发行的15只股票型和股票债券配置型开放式基金为研究对象，结合我国证券市场的实际，划分两个时段，构造两个不同的市场基准组合，运用不同的模型和方法对开放式基金在2003年1月1日到2005年6月30日绩效表现进行实证研究。最后报告实证结果并在分析原因的基础上提出一些实用性的建议。本文的研究为基金选股择时能力的考察提供了新的例证，进一步丰富了人们对基金经理投资能力的认识。 本文选择应用比较广泛的T-M模型、H-M模型进行评价，引入Fama-French三因素模型和Carhart四因素模型对T-M、H-M模型进行改进，并对不同类型、不同风格、不同规模、不同时段基金表现的差异进行统计检验。鉴于各种模型和方法的复杂性和有效性，本文还运用C-L模型分别考察基金在空头市场和多头市场择时能力，运用F-S条件β模型分别考察基金的波动择时能力和收益择时能力，深入探求基金择时行为效果不佳的原因。为避免基于收益率数据衡量方法的统计估计偏误，使用建立在持股数据上的PCM模型进行补充和印证。本文还采用Fama分析框架和BHB模型进行绩效来源分析，以期对我国开放式基金的选股能力和择时能力有一个较为全面深刻的认识。 本文研究结果表明我国开放式基金具有较弱的选股能力，而不具有择时能力，选股能力的贡献是基金超额收益的主要来源。在对基金选股择时能力的考察上，多因素模型优于单因素模型，基金的超额收益与价值因素和规模因素的相关性较高，基金偏好持有大公司的股票。配置型基金的择时能力好于股票型基金，不同规模基金的选股择时能力不存在显著的差异，不同投资风格的基金表现的差异也不具有统计显著性，基金的选股能力和择时能力呈现显著的负相关。对择时能力的深入研究表明我国开放式基金具有波动择时能力而不具有收益择时能力，择时能力不理想的主要原因是在空头市场持有过多的风险资产。