受国家制度安排和政策导向的影响,我国的交叉上市行为在时间分布上呈现出“集群式”特点。2013年8月22日,以金融试点改革为侧重点的上海自贸区的成立再次触动了境外企业的回归热情。然而,学术界关于是否应该支持这一行为一直存在争议。　　本文从分析中国交叉上市行为的特征出发,通过理论梳理和文献回顾找到了争议之根源。为解释上述争议,本文选取1993-2013年间的52家交叉回流公司作为检验样本,采用比较研究法,从总体视角综合分析了交叉回流这一行为本身所具有的不同价值效应。实证结果表明:H股公司的交叉回流行为同时引发了“交叉溢价”和“交叉折价”,两者共同作用于公司的总体价值。“交叉溢价”的程度受市场因素的影响,而“交叉折价”的程度则取决于交叉上市的成本以及上市后的“非效率投资”。　　我国交叉回流行为表现出的在国内市场溢价,香港市场折价的现象进一步验证了境外企业以赚取价差和追求控制权隐性收益为目的回归A股的短期资本导向动因。本文的结果将有助于境外企业更好地做出是否回流的选择,同时为政府及已实现交叉回流企业如何充分发挥交叉上市的积极作用提供了建议。