城投债作为一种地方政府融资方式,在我国城镇化进程中发挥了重要作用,规模一度呈现爆发式增长。为防范城投债规模迅速扩张可能引发的地方政府债务风险,国务院于2014年9月颁布43号文,明确要求剥离城投平台的地方政府融资功能,规范地方政府举债融资机制。43号文成为了地方政府性债务管理的顶层设计文件,为此后债务管理工作搭建了明晰的政策框架。在管控趋严的背景下,城投债定价中地方政府隐性担保影响是否被弱化、各项政策的实施是否达到了预期效果、新环境下如何有效识别城投债信用利差影响因素等问题值得探究。本文选取2011-2020年城投债发行数据进行回归研究,以2014年43号文推行为时间分界点,聚焦于新环境下城投债信用利差影响因素问题。本文从政府、城投平台、承销商三方因素出发,应用多元线性回归模型,设立外生政策变量,在回归模型中添加各因素与政策变量交叉项,研究政策推行前后因素影响程度的偏移。得出结论如下:（1）地方政府财政状况向好、城投企业偿债能力提升、承销商为本地企业、承销商规模扩大均能显著降低城投债信用利差,高声誉承销商所承销城投债往往具有较高的信用利差。三方因素中,地方政府财政因素影响幅度与显著性最为明显,表明我国城投债政府属性明显,亟需推进城投债市场化进程。（2）43号文的实施增强了城投企业偿债能力对城投债信用利差的负向作用,一定程度上促进了城投债定价市场化。但政策实施后,投资者对城投平台营运能力和盈利能力的关注度减弱,同时在弱化地方政府财政因素与承销商因素对城投债信用利差的影响上政策实施效果不佳。（3）在弱化地方政府财政因素对城投债信用利差的影响上,43号文在市场化程度不同地区均未达到理想效果。政策增强了各地区城投平台偿债能力对城投债信用利差的负向效应,弱化了市场化程度较高地区承销商为本地企业性质对信用利差的负向效应,不同程度上促进了各地区城投债市场化进程。但综合来看,政策在市场化程度较高地区实施效果更佳。基于上述研究,本文从地方政府、城投平台、承销商、投资者层面提出相应政策建议,为城投债合理定价及市场化推进提供参考。