就目前中国国内状况来说,随着买方市场的终结,中国经济面临结构调整和产业升级,在这个过程中,新生的经济力量需要培育,相对衰弱的经济力量需要再生,为此,金融制度的支持必不可少。产业投资基金在这样的现实大背景中应运而生,它不仅仅是一种新的投资工具,而且是一种促进产业发展,进而支持经济发展的一种金融制度创新。我国所要发展的产业投资基金,比国外己经较为成熟的创业投资基金具有更丰富的内涵,目前学术界更多地在探讨创业投资基金,产业投资基金的理论研究还相对较少。所以,作为一个崭新的课题,对产业投资基金的研究无论在理论上还是在实践上都是很有现实意义的。中国目前还没有上规模、运作规范的产业投资基金,也没有可以参考的比较成熟的实践经验,以及相应的法律法规或管理办法。本文即借鉴西方创业投资基金经验,结合项目管理的实践,围绕产业投资基金的主题,试图就产业投资基金运作机制做一项具有开创性意义的研究。本文紧扣产业投资基金的主题,按产业投资基金的运作程序展开,着重阐述了产业投资基金运营过程中各环节的运作机理。除绪论外,全文共6章,分为两部分。第一部分包括第1章和第2章,为综合介绍部分,在阐明了产业投资基金的概念和其发展的现实意义的基础上,进一步从理论上说明了产业投资基金存在和发展的依据;第二部分包括第3、4、5、6章,主要是以产业投资基金整体运作流程为主线来进行介绍,从产业投资基金的设立和内部治理结构的建立开始介绍,对产业投资基金项目评估体系、项目投资管理方法与内容、项目退出方式等方面作了详细的阐述,对产业投资基金运作中所涉及的各种理论和方法进行了探讨。开篇是导论,介绍了论文研究的背景、文献和研究方法与框架。第一章是产业投资基金概述。该部分从介绍国外专家对产业投资基金的定义开始,介绍产业投资基金是如何被有效界定的。在介绍了国外专家的各种定义后,我们结合中国实践,对中国的产业投资基金作了如下界定:中国产业投资基金是一种借鉴西方发达市场经济国家规范的创业投资基金的运作形式,通过发行基金券(如受益凭证、基金单位、基金股份等),将不确定多数投资者的不等额汇集成一定规模的信托资产,交由专门投资管理机构按照资产组合原理直接投资于特定产业的未上市企业,并通过资本经营和提供增值服务,对受资企业加以培育和辅导使之相对成熟和强壮,以实现资产保值增值与回收,投资收益按出资比例分成的金融制度。在对产业投资基金的概念和性质进行探讨后,本章对产业投资基金公司型组织模式和契约型的组织分别进行了介绍,并对他们在法律依据、章程和契约、发行凭证、投资者地位、融资渠道、运作方式等方面的差异进行了说明。在此基础上,本章探讨了公司型和契约型基金各自在中国的可行性,提出在我国产业投资基金的起步阶段,契约型基金相对而言具有优势。最后本章对中国产业投资基金的特点作了相应的阐述,结合中国发展现状,分析了中国设立产业投资基金的积极意义。第二章产业投资基金存在和发展的理论综述。产业投资基金首先属于一种金融中介,它是金融发展到一定阶段后的创新产物,本章将介绍传统和现代金融理论关于包括产业投资基金在内的各种金融中介存在与发展的相关理论原理。结合这些理论,本章进一步对产业投资基金目前的研究的各种理论成果文献作了基本的介绍。第三章介绍了产业投资基的发起设立和其内部治理模式。产业投资基金设立形态确定以后,便是其发起设立工作了。基金的发起设立过程就是其融资过程,本章详细介绍了产业投资基金发行的方式和渠道,指出从资金供应方的资金供给能力看,居民是产业投资基金最大的投资主体,它与企业、保险资金、政府、外国投资者共同构成产业投资基金的资金供应方。最后,本章就我国产业投资基金设立和治理中需要进一步解决的问题展开了探讨,提出了相关的解决办法。第四章是产业投资基金项目评估。产业投资基金在发起设立后,其后续的工作便是寻找和评估投资机会,继而进行后续的投资运作。可以说,产业投资基金的投资评估,是产业投资基金投资运作的起点,它的成功与否直关系到后续一系列运作,对最终能否实现投资收益有决定性作用。本章从项目的定性评估开始,认为产业投资基金评估时,并不能仅仅对企业本身指标进行评估,还需要对项目在基金整个投资系统中的可整合性和可发展性进行评估。在定性评估后,本章着重介绍了对项目的定量分析评估方法,通过相关财务理论的介绍和引入,提出了产业投资基金项目评估的定量分析模型。最后,本章对目前中国产业投资基金在投资评估方面还需进一步解决的问题进行了探讨,提出了相关的解决办法。第四章介绍了产业投资基金项目运作管理。产业投资基通过其评估系统完成对项目的评估后,如果项目可行,则需要基金项目负责人领导其团队展开项目的具体投资运作了。由于产业投资基金投资项目的运作是以具体项目为核心,并且同一基金所投资的各个项目在投资方案设计、项目建设、项目经营管理等都具有一定的独立性,因此适合利用项目管理的理论和方法来对各个投资项目的运作进行规范。本章提出,应该以项目管理的方式来对产业投资基金投资管理事务进行规范。基于此,本章首先对项目管理的基本理论和方法作了相关介绍,并将项目管理的理论和方法与产业投资基金的投资运作过程相结合,提出了产业投资基金项目管理的规范性运作机制和其相关管理内容,并对目前中国产业投资基金在项目投资管理方面还需进一步解决的问题进行了探讨,提出了相关的解决办法。第六章主要论述产业投资基金的退出机制。产业投资基金与其它的产业资本一样,其最终的目的都是为了追逐利润。而无论在前述阶段的运作是多么的成功,若在最后阶段无法将其投资及盈利顺利回收到帐,那只能是空欢喜一场,徒劳无功。只有将资本所得或帐面盈利顺利转化为手中的真金白银,才能算完成惊险的一跳。因此,从一开始投资基金在运作上就必须构思一个清晰的投资回收路线,以便资金安全顺利地退出,完成整个投资预期计划。本章将对中国产业投资基金可能的投资退出渠道作一个详细的梳理,并就目前国内产业投资基金在退出机制的需要进一步解决的问题进行了探讨,提出了相关的解决办法。本文在如下方面作了一些探索:第一,从总体内容上,由于我国目前还没有运作规范的产业投资基金,没有可资借鉴的实践经验,相应的法律法规也还极不完善,学术界对产业投资基金的研究总体上处于起步阶段,更缺乏可操作性,本文尝试运用现代项目管理理论和财务管理理论,致力于一项兼具理论性与实务性的研究。第二,对产业投资基金来讲,如何对其投资项目进行运作是其生存与发展的核心问题。本文从产业投资基金项目运作的流程上入手进行研究,认为产业投资基金其投资项目的时限性、范围性和结果的确定性(唯一性)都非常符合项目管理中对项目的定义,因此提出了以项目管理的理论和方法来对基金的投资管理进行规范和指导。这一点,是过去很多产业投资基金运作研究方面所很少涉及的,是个创新点,也是一个研究的难点。第三,本文在产业投资评估的探讨中,除了运用传统的定性和定量评估模型来对拟投资项目进行分析外,指出运用财务的方法对其指出在产业投资基金选择投资目标的时候,不仅要关注投资目标未来的经济效益,更要关注的是投资目标在基金整个产业布局中是否能起到补充作用,能否与已有的资源形成互补而提升整个系统的价值,这一点过往产业投资基金运营研究中很少涉及的。