“M2/GDP”过度偏高不仅会使人们产生恶性通胀的预期、甚至是对暴发金融危机的担忧,同时也反映我国金融结构中确实存在某些问题和金融改革的相对滞后。因此,分析和探索“M2/GDP”偏高的原因不仅可以为人们正确认识我国货币流通与管理的现状提供参考,或者是排忧解惑,而且有利于明确金融改革的路径和主要目标。也是金融研究方面急需解决的课题。从经济学含义上看,“GDP/贷款”的下降是造成M2/GDP”偏高的主要原因,因此,论文主要从贷款效果视角分析M2/GDP”偏高的原因。首先,在宏观层面上,从产出与需求形成两个方面分析了“GDP/贷款”下降的原因。从产出能力上看,资本产出率持续下降(即ICOR的上升)是造成“GDP/贷款”下降的主要原因,而2009年后,投资在向资本的转化中形成了大量资金沉淀,对“GDP/贷款”也起到了促降作用。从需求形成上看,由于我国的消费率较低,投资乘数不仅一直处于低水平运行,而且有时还呈现下降趋势,这就在需求上抑制了贷款的产出效果。其次,通过选择样板,利用省域层面的数据对造成“GDP/贷款”下降的原因进行了实证分析。结论指出,像江苏这样的发达省份其ICOR值已明显偏高,而北京则存在投资沉淀问题,欠发达身份的ICOR值普遍偏高,且存在着信贷资金利用水平过低的金融抑制现象。再次,利用上海市的数据,对其消费贷款、尤其是住房贷款的需求创造效果进行了实证分析。结论指出消费贷款的需求创造系数具有不稳定的特点,原因是消费贷款的需求创造系数既受消费供求均衡的制约,又受多种因素能够改变消费支出的影响。最后,论文讨论了新常态下M2/GDP”偏高的治理对策和商业银行在信贷管理中的应对措施。