货币政策有两种类型:相机选择型政策和规则政策。根据当前理论,在相机抉择型的货币政策下,央行采取的任何货币政策都会有通货膨胀偏向。马达加斯加中央银行于1994年开始独立于其政府并进行改革,由此,本文选取1994-2015的数据,阐述马达加斯加中央银行采取的相机选择型货币政策,并分析其对其年通胀水平的影响。本文研究的理论基础是Cukierman(2000)提及的Kydland and Prescott(1977)的货币理论模型。理论表明,由于存在货币政策的时间不一致性,相机选择型货币政策会产生高于最优水平的通货膨胀率。当货币当局制定的生产率目标高于自然生产率时,实行相机选择型货币政策就会产生过高的通货膨胀。为研究相机选择型货币政策是否会导致高通胀,本文依据理论对通货膨胀偏向决定因素进行分析。选取货币供给增长、贴现率和总产出增长三个变量解释通货膨胀偏向,并建立时间序列模型。通过使用EVIEWS7软件进行线性回归,对结果进行了检验。实证分析表明,中央银行采取货币政策后会导致通货膨胀偏向。其他条件不变时,当货币供给突然增长1%,随后通货膨胀率就会同期上升0.32%。结果表明,马达加斯加央行采取相机选择型货币政策并没有对经济增长有所贡献,22年间平均只有2.8%的增长;同期平均通货膨胀率为14.75%。所以本文得出判断:马达加斯加央行只是关注通胀,未能平衡产出增长与通货膨胀。