本文重点研究了中日两国股票市场相互的风险溢出效应及其在日本实施负利率政策前后的变化情况。文章中首先对科研背景、研究意义、科研思路、研究方法等进行了介绍,根据国内外对负利率政策和货币政策溢出效应的有关研究文献,对该问题展开了现状梳理。在理论研究部分,本文从研究内容着手,重点参考已经较为成熟的理论体系,以托宾Q理论、财富效应理论、预期效应理论等为基础,对理论内容结合研究内容进行解析研究,结合中日两国具体实际应用理论内容,并综合分析这种溢出效应可能的双向的传导机制。在实证研究部分,本文首先从相关性出发,通过时间序列残差中的动态相关系数,对近十年间的中国股票市场（沪深300指数）与日本股票市场（日经225指数）之间的相关性进行了剖析,之后又对两国股票价格指数收益率分别滞后八阶进行了广义线性回归,同时又对正负5%分位水平的收益率设定了虚拟变数,回归结果显示,滞后的变量均不显著,但虚拟变量显著性较强,说明这种相关性在极端情况下影响更加明显;进一步的分析使用了分位数回归及条件风险价值法（Co Va R）,分析结果表明,中国股票市场对日本股票市场的溢出效应在负利率政策实施后大于政策实施前,而日本股票市场对中国股票市场的溢出效应并无显著变化,进一步对不同年份、不同分位数水平下的溢出效应进行分析也呈现此种情形。为探究这种溢出效应的程度变化背后可能的原因,本文将溢出程度与两国经贸数据进行回归,发现两国之间的进出口额占各自进出口总额的比例这一变量较为显著,说明两国之间的进出口贸易对对方股票市场的溢出效应有一定的影响;之后的稳健性检验,通过更换沪深300指数为上证综指、更换交易频率为周、更换其他国家等方式,进一步检验日本负利率政策前后中日两国股票市场间的变化是否可靠,检验结果与正文基本一致。总之,文章的整体检验结果显示,由于我国经济体量的提升和金融市场的方方面面逐步完善,并不需要担心日本负利率政策带来的溢出效应影响,但仍然不能轻视国际上的金融市场环境变化所带来的市场波动超过经济面本身,这要求我们继续加强金融市场制度建设,完善相关法律法规等政策,使自己的股票市场表现更加服从于自身经济发展周期,走自己的路,免受外部干扰,打造符合我国国情、服务我国金融市场的强大的股票市场。