市场时机选择行为与公司融资行为

来源 :云南财经大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:kelly2457
下载到本地 , 更方便阅读
声明 : 本文档内容版权归属内容提供方 , 如果您对本文有版权争议 , 可与客服联系进行内容授权或下架
论文部分内容阅读
近几年,随着现代公司资本结构理论的研究与发展,西方学者从全新的角度研究公司资本结构问题。许多西方学者以MM理论为基础,逐步放宽理论假设,从多个角度探索研究公司资本结构问题,发展出权衡理论、代理理论、优序融资理论等。西方学者发现许多上市公司都倾向于在公司股票被高估或股票市场价格整体处于上涨趋势时实施股权再融资政策增发公司股票,相反,在公司股票被低估或是股票市场价格整体处于下跌趋势时选择回购公司股票。西方学者尝试从行为金融学的角度出发,提出股权融资的市场时机假设(Equity marketingtiming),当公司股票被高估时,公司管理层增发公司股票,当公司股票被低估时,公司管理层回购公司股票,认为资本结构是公司过去进行股权融资时机选择累积的结果,市场时机选择理论解释了公司资本结构的形成。目前,资本市场非有效的前提下,资产定价与真实价值之间的偏差对公司融资决策和公司资本结构的影响,已成为行为金融学的重要研究领域。我国资本市场自上世纪八十年代建立至今,仅有几十年,时间较短,社会主义市场经济体制也在不断完善过程中,中国上市公司所处的融资环境、上市公司的股权结构、上市公司融资方式和上市公司融资决策与国外成熟资本市场存在较大的差异。资本市场投机性较强,市场发展不成熟,用基于市场有效的假定来研究中国企业的投融资问题,指导中国企业的投资与融资都存在一定的现实差距。本文针对我国非有效资本市场的特点,围绕股票市场投资者对上市公司股票非理性估价,以我国A股股票市场2000年到2010年间,实施配股和增发股权再融资的上市公司为研究对象,深入研究我国A股上市公司融资和投资决策、市场时机效应以及市场时机效应对上市公司资本结构影响等,具有非常重要的现实意义和理论价值。在文章结构安排上,在阐述理论研究背景和研究意义的基础上,回顾了国内与国外企业融资的相关理论和文献。在文章的第三章,根据对相关融资理论的分析与总结,描述了实证研究的变量设计与研究模型设计。接下来的第四章,对我国A股市场2000年到2010年间,实施配股和增发股权再融资的上市公司数据样本进行回归分析。最后一章,在第四章回归结果的基础上,得出结论并提出相应的政策建议。
其他文献
张志全和陈永贵是山西省晋中地区农业战线上先后出现的两大典型人物。在“革命-建设”时期,他们所带领的“两个大寨”从山西走向全国,凸现了典型的先进性,也呈现了典型此消彼
作为一名中国人最重要的就是要学好语文,每个人从一出生就一直在接触语文,但是平日里我们接触到的都是最普通的语文,没有任何技术含量,但是当我们上了小学,我们就应该对语文
2010年4月16日我国沪深300股指期货合约正式上市交易。作为主要金融衍生工具,它使得投资者对整个股票市场价格指数的预期风险转移到期货市场中,以此来抵消股票市场风险。与其他
在2003年里我们经历了煤荒、电荒、水荒、油荒等能源的危机预警,预示着中国将会面临更加严重的资源压力。我们必须正视这些矛盾,以积极的态度去面对中华民族与人类共同的未来。
宁波印雪白茶始创于2001年。8年来,在创新、开拓理念支撑下,新品种、专利技术、标准、品牌文化、专业组织等产业化元素逐渐完备,初步实现了高效、特色产业化发展目标。作为品牌
新时期语文课程标准对语文教学提出了许多的新要求,只是小学语文教学在新课改背景下依旧留存了许多问题,这也就亟待教师认真对待课堂教学中的各项问题,积极采取有效对策来予
福建省福安市原是以绿茶、花茶为主的多茶类产区,有“中国茶叶之乡”的美誉。随着茶树品种结构调整步伐的加快和市场对产品需求的变化,茶类结构的变化也在加剧,主要表现在:坦洋工
过去几十年中,短波红外InGaAs探测器被广泛用于近红外探测系统中,通过将InGaAs光电探测器与纳米光天线结合可以增强光吸收并提高量子效率。然而,这种纳米光天线往往由聚焦离
针对进化规划算法收敛速度慢、容易早熟收敛等问题,提出一种基于探测变异的进化规划算法。该算法通过降维得到多个探测变异量,对个体进行探测变异,使个体始终向适应度好的方
不止一次被问到关于酒会的穿着:"我应该怎么穿?"每次我都会反问:"你想在酒会里扮演什么角色?"你想扮演的角色和你只能扮演的角色决定了你最大限度的出彩程度.这是一种教养,得
期刊