当前数理金融理论界可谓是“百家争鸣，百花齐放”。非线性经济理论、经济混沌理论及各种工程研究方法被广泛的应用到金融研究当中。但所有这些仍然不能替代马科维兹资产组合理论的主流地位，它逻辑上一致并且形式上简单，已经被广大投资者和理论界所接受。然而资产组合理论所解决的是在单个投资周期的情况。资产的报酬率界定在一个投资周期可以实现，但时期的长短并未确定，也没有解决与下一周期的关系问题。 本文试图利用动态规划的优化方法讨论多周期资产组合问题。在沿用了标准资产组合理论市场有效率和投资者风险厌恶型条件与假设的基础上，构造了一个多周期的资产组合模型，通过对投资者的风险偏好的分析，结合投资者的风险厌恶函数，利用动态规划的优化方法得出了投资者的最优选择策略。在多个投资决策周期中，当投资者预期将来无风险利率较高时，他们会降低无风险资产在其资产组合中的比例，相应的会增大风险资产所占的比重，而不是直观认为的投资者会把更多的资金投向利率升高了的无风险资产。此结论对投资者的投资决策有一定的指导意义。并能帮助理解我国当前居民储蓄高居不下的现象。同时本论文还有利于深入解释投资者的行为、理解投资者风险厌恶的特性。另一方面，本论文的结论可以为资本市场的宏观调控提供理论支持。