我国于2009年公布国家新医改方案,希望大力发展医药产业,进行管理升级、提高产业集中度。在此情景之下,我国医药行业掀起一股兼并收购的浪潮,且逐渐凸显出总体并购溢价较高的问题,因此,研究医药企业并购产生高溢价的原因以及其中的财务风险具有一定的理论研究意义与实践意义。通过大量阅读相关文献资料并运用典型案例分析方法进行系统性分析,笔者对并购及并购溢价形成一定的科学认识。本文在国内外对并购溢价及财务风险的研究基础上,选取通化金马上市公司并购圣泰生物公司案例为研究对象,认为虽然并购交易后通化金马的公司规模与盈利能力大幅增长,有望借助并购扩大规模来实现优势互补、增强抵御风险的能力、实现协同效应,但在473%溢价率的收购的条件下企业能否实现可持续发展还有许多值得探讨的地方。基于此,文章主要从并购动因、财务状况、行业与市场环境和估值方法等影响因素论证并购产生高溢价的原因,并进一步从企业估值、资产整合、支付手段和商誉等方面深入剖析高溢价并购存在的财务风险,最后针对不同方面的风险提出控制管理建议,以便引起相关方重视,在今后的并购活动中对被并购目标进行合理估值,优化评估方法,深入了解分析自身在并购中存在的偿债风险,在尽量降低偿债风险的基础上合理选择并购融资方式,且在并购后较长一段时间内都要重视财务资源的整合,对我国医药行业公司并购相关的财务问题提供借鉴。