多元化发展战略自其诞生之初就受到了理论界和实务界的高度关注,许多学者已从多视角对其进行了积极探讨,其中多元化发展战略与企业价值关系便是重要命题之一。由于自20世纪80年代以来,多元化发展战略企业价值,尤其是经济发达国家企业价值一度出现下滑现象,多元化发展战略在企业中的地位遭遇巨大下降。许多学者纷纷将企业经营失利归咎于多元化发展战略本身。然而,反观现实我们却发现,无论是在经济发达国家,还是新兴经济国家,均既存在价值高的多元化发展战略企业,也存在价值低的多元化展战略企业。也许,我们不能否认多元化发展战略是一种有效的企业扩张战略,但是现实的实施情况又使得我们经常对多元化发展战略抱有诸多质疑和困惑。这不得不引起我们对于现实状况的沉思。因此,继续对多元化发展战略与企业价值关系作进一步研究便具有较高的理论价值与较强的现实指导意义。　　 本研究目的主要表现为四方面:债券治理、董事会特征、公司财务特征分别与多元化水平和公司绩效的相关关系以及多元化水平本身和公司绩效的相关关系。　　 在明确了考察多元化发展战略与企业价值关系的重要性及研究目标之后,本文首先对研究中所涉及的主要变量进行了界定,对相关文献进行了综述,并对多元化发展战略与企业价值的关系进行了详细的研究和探讨。　　 本文以05-09年发行债券(包括短期融资券和公司债券)的公司为研究对象。数据主要取自债券的招募说明书以及相应的年度审计报告。　　 在此基础上,本文进一步对多元化发展战略与企业价值关系进行了实证分析。在具体操作上,分别以多元化发展战略程度、公司绩效作为自变量,对四项企业价值度量指标进行回归分析。通过实证分析,本文形成了如下主要结论:　　 Ⅰ.债券治理与多元化发展战略程度及企业绩效的关系。资产负债率和多元化发展水平并没有显著的相关关系,而与企业价值呈显著的曲线相关关系。　　 Ⅱ.董事会特征与多元化发展战略程度及企业绩效的关系。董事会规模、两职合一状态和多元化水平并没有显著的相关关系,而独立董事规模与独立董事比例与多元化水平显著正相关。而董事会规模和公司绩效显著负相关,两职合一状态与公司绩效显著正相关,独立董事比例与公司绩效显著正相关。也即,董事会规模越小,独立董事规模越大,越是两职合一状态,那么公司的绩效就会越好。　　 Ⅲ.公司财务特征与多元化发展战略程度及企业绩效的关系。企业的内部融资弹性变量与多元化水平显著负相关,而与企业绩效没有显著的相关关系。在企业流动负债较高或资产流动性较差的情况下,企业会选择多元化经营以提高内部融资弹性。企业规模方面,大企业更容易进行多元化发展,而企业绩效与企业的总体规模并无显著相关关系,但是与权益的规模有显著的正相关关系。　　 Ⅳ.多元化发展战略程度与企业绩效之间并没有显著的相关关系。　　 最后,本研究还进一步探讨了多元化发展战略研究未来的研究方向。风险分散以及组合管理将会是今后的发展方向,当多元化发展战略会损害企业价值最大化目标时,就需要对其进行有效的战略调整以达到企业价值最大化的目的。