中国股票市场充斥着大量与股票信息无关的噪声，它们影响着市场参与者的交易决策，一些市场参与者误把噪声当有用信息，从而进行交易行为，这些市场参与者即为噪声交易者。大量噪声交易者的存在使得证券价格并不能反映当前价值甚至大幅偏离公司的实际价值，使市场上所有的投资者都要在承受系统风险和公司基本面风险的同时，再承受额外的“噪声交易者风险”。本文通过对中国股票市场中噪声交易者风险的研究，有利于发现我国股票市场上主要的噪声来源，进而从源头上提出减少噪声程度的建议，有效提高资本市场的效率，对我国资本市场健康稳定发展有着深刻的意义。
　　本文旨在对比分析我国股票市场上不同类型投资者之间的噪声交易者风险程度，并进一步分析噪声交易者风险和证券收益率之间的相关性。在对国内外关于噪声交易者风险的理论和实证文献梳理的基础上，本文认为在我国这种不成熟的资本市场上，噪声交易的根本原因是市场参与者的认知偏差和不对称的信息。鉴于此，本文以中国股票市场所有股票为研究样本，对不同投资者重仓股的噪声交易者风险程度进行对比分析。同时，根据我国股票市场投资者的特点及长期交易情况，本文进一步对噪声交易者风险和股票收益率进行了相关性分析，并引入控制变量进行了回归分析。
　　结果表明，我国股票市场上不同类型的投资者都存在不同程度的噪声交易者风险，部分机构投资者噪声程度并不低于个人投资者；对比分析不同投资者的噪声水平与收益率情况，发现QFII基金投资者具有明显高于其他投资者的收益水平和低于其他投资者的噪声程度，是股票市场上典型的理性投资者。噪声交易者风险与收益率的相关性分析结果表明，证券的收益率水平与噪声交易者风险显著负相关，当引入相关控制变量后，噪声交易者风险程度对收益率仍然具有很强的解释力。本文的相关研究和分析结果对全面了解我国股票市场的噪声交易现状及投资者情况具有非常积极的现实意义，对于投资者进行更为合理的资产配置有一定的指导意义。