由于近几年,我国严格实施去杠杆政策,这直接导致银行信贷资金的缩减,促使银行产生惜贷行为。而银行的逐利行为使得信贷资金更多地流向具有信用优势和较低信贷风险的大型企业和国企,这就导致了小微企业和民企面临融资成本高和融资困难等问题。随着我国政府信贷监管要求的不断提高,其融资难、融资贵的问题日益突出。民营和小微企业的生存环境日益严峻。央行为了在一定程度上解决小微企业所面临的融资难题,在2018年6月扩大了新型货币政策工具中期借贷便利（MLF）的担保品范围,此次新增担保品主要包含:不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券,AA+、AA级公司信用类债券,优质的小微企业贷款和绿色贷款等。央行通过将有关小微企业的信贷资产纳入合格担保品框架的方式,对小微企业实施定向调控政策,希望达到“定向滴灌”的目的,加深对小微企业发展的扶持力度,实现降低小微企业融资成本和融资难度的政策目标。当前,这项新的货币政策是否能够发挥预期效应,尚需进一步检验。在此基础上,对央行担保品扩容的政策效应进行深入探讨,主要关注该项政策对定向企业投融资方面的影响,有利于提高货币政策的精准度,进而提高其执行效率。因此,本文在企业微观数据的基础上研究央行担保品扩容对小微企业融资约束的影响具有一定的理论和现实意义。目前,国内外学者关于新型货币政策的结构调整效应的争论依然存在,并未达成一致。而且关于新型货币政策担保品渠道及其作用机制的研究针对我国货币政策的研究较少。Fran ois和Koulischer实证论证了在政策利率不做出改变的条件下,通过更宽松的央行担保品政策能够缩小利息差,有利于降低融资成本并增加企业产出。而Fecht等则认为扩充担保品范围一定程度上会造成金融市场不稳定。这是因为商业银行更愿意将质量较差的担保品质押给央行,反而将优质资产用于其他交易,这不仅不利于建立良好的市场秩序,而且还会加深经济的不稳定性。在前人研究的基础上,本文对央行担保品扩容影响小微企业融资约束进行了机制分析和实证研究。首先,本文选取2011-2020年的新三板挂牌企业作为研究对象,其中小微企业是实验组,大中型企业是对照组。小微企业和大中型企业是根据《统计上大中小微型企业划分办法（2017）》（国统字[2017]213号）进行划分的;其次,由于本文主要研究央行担保品扩容政策是否具有缓解小微企业融资约束的政策效应,因此选择双重差分方法进行实证研究。但是,平行趋势假定是实证中使用DID模型的前提。如果不满足这一假定,可能就会导致双重差分法对政策效果的评估不准确。实验结果表明:央行担保品扩容能够缓解小微企业融资约束,但是企业产权异质性和地区市场化发展水平异质性对其缓解作用具有一定影响。相较于国有小微企业,央行担保品扩容对民营小微企业的融资约束缓解作用更加显著;相较于地处市场化发展水平较低地区的小微企业,央行担保品扩容对市场化发展水平较高地区的小微企业的融资约束产生了更显著的缓解作用;之后,为了保证前文结果的可靠性,本文采取安慰剂检验、倾向得分匹配法以及更换研究样本进行了稳健性检验;最后,基于理论分析和实证研究的结果,本文对未来央行担保品政策的实施以及小微企业的发展提出了一些建议。综上所述,本文通过对我国新三板挂牌企业数据的实证分析,考察了新型货币政策的担保品扩容对小微企业融资约束的政策效应,为其在宏观调控中的作用提供了新的经验证据,从而丰富了对新型货币政策的结构调整效应的探讨;同时,本文对央行担保品扩容影响小微企业融资约束进行了机制分析,在一定程度上充实了我国关于这方面的研究。但是,由于本文并没有将未挂牌成功的小微企业纳入到研究范围内,所以本文的研究结果可能会出现一些偏差,关于未挂牌成功的小微企业融资约束的相关研究还需要进一步充实和完善。