价值投资在西方成熟资本市场有着较多的实证检验，但在中国的新兴市场上还存在着投资品种有限，结构性缺陷明显等问题，那么在这类不成熟的新兴市场中是否也可以采用价值投资来引导投资者进行理性投资是一个关键问题。为了帮助投资者识别新兴市场中的价值股或价值投资组合，本文基于价值投资这一核心理念，构建复合指标用于衡量股票质量的高低，并检验该指标在新兴绿色股票市场中是否存在。同时剖析质量溢价效应的经济机制，尝试解释组合超额收益的来源，为广大的投资者提供价值投资理论指导。
　　从既有文献来看，大多学者都是从公司的基本面出发挖掘指标，如:企业规模、流动比率、每股收益等，然而目前衡量股票质量的指标尚未统一。因此本文在前人研究的基础上综合选用指标，选取A股中的18个绿色概念板块在2010年1月-2020年8月的月度财务报表数据，从盈利能力、成长能力、派息能力、安全性这四个维度出发，构建复合质量指标，用来衡量股票的质量高低。首先，本文采取单、双变量排序的方法来划分投资组合，再分别与构建的六因子模型进行回归验证组合超额收益率与质量指标的关系。由于本文主要是验证新兴绿色股票市场，因此该六因子模型是在Fama-French五因子模型的基础之上，加入绿色因子的多因子定价模型。其次，采用Fama-French六因子模型与Fama-Macbeth回归分析法进行稳健性检验，分别检验质量溢价效应在时间序列上的稳健性以及量化该效应与超额收益的关系。最后，对于使用质量指标策略投资组合而产生的超额收益的成因进行分析，通过风险补偿理论与错误定价理论这两大理论挖掘超额收益背后的经济机制。
　　本文主要研究结论:首先，在中国新兴绿色股票市场可以观察到显著为正的质量溢价效应，即质量越高，该股票或投资组合越能得到高的收益。并且在控制了其他相关变量之后，也依旧显著。而且，站在价值投资策略的角度上来看，在绿色股票市场上，做多高质量的投资组合产生的收益都普遍高于做空低质量的投资组合，即在新兴市场上做多策略是强于做空策略的。其次，质量溢价在高市值、低账面价值比(即高成长性)的公司中表现更加突出。因此对于投资新兴绿色股票市场的投资人来说，应重点关注市值较高、高成长性的公司。此外，经过10个完整年度的时间序列排序分析，可以说明质量溢价在不同时期下均稳定存在。最后，对于中国新兴绿色股票市场中存在的质量溢价，行为金融体系下的错误定价理论相比风险补偿理论更有助于解释其质量溢价的产生。说明了这部分的质量溢价并不是由于承担了额外的高风险。因此，本文提出的质量策略是符合低风险的投资行为。
　　本文研究结论证明了在中国绿色股票这一新兴市场中，存在质量溢价，并且依据该指标可以得到较为理想的收益。同时为市场上的投资者提供相关建议以及减少盲目投资行为，促进股市健康发展。