【摘 要】
:
私募股权投资(Private Equity,简称PE),作为资本市场上的一股新兴力量,通过参与被投资公司的运营和管理而具有优化公司治理的效果,在实务界和学术界受到了广泛的关注。PE退出渠道主要是通过IPO上市来出售所持股权,从而获取巨额的资本增值收入。近年来,在一系列利好政策之下,例如注册制和科创板的推进等,PE的退出渠道得到进一步拓宽,这给PE行业带来了前所未有的发展机遇。退出在PE投资公司过程
论文部分内容阅读
私募股权投资(Private Equity,简称PE),作为资本市场上的一股新兴力量,通过参与被投资公司的运营和管理而具有优化公司治理的效果,在实务界和学术界受到了广泛的关注。PE退出渠道主要是通过IPO上市来出售所持股权,从而获取巨额的资本增值收入。近年来,在一系列利好政策之下,例如注册制和科创板的推进等,PE的退出渠道得到进一步拓宽,这给PE行业带来了前所未有的发展机遇。退出在PE投资公司过程中是至关重要的一步。由于循环投资是私募股权基金的重要特性,能否顺利从企业退出不仅直接影响PE的当期收益,也会对其后续的资金流动性以及融资计划产生深远的影响。PE调研是指PE通过参加一系列投资者关系活动来挖掘与分析公司的经营信息,形成对公司未来价值和发展前景的基本判断,具体活动包括上市公司的业绩说明会、路演、分析师会议以及投资者调研等。而且PE调研活动的信息披露会进一步加强上市公司的信息透明度,缓解中小投资者之间的信息不对称,从而提高市场的信息效率,改善信息环境。近年来,PE主动参与到调研活动中,成为证券市场上重要的信息中介。与一般的个体投资者相比较,PE掌握更多的行业知识,可以更敏锐地捕捉到一些潜在信息和更好地解读市场信息,从而相对准确地为公司进行定价。基于此,本文将2012-2019年间沪深A股上市并有PE投资背景的非金融类公司及其持股PE数据作为研究样本,探讨PE调研与PE退出之间的关系;并在此基础上研究PE调研对PE退出的作用机制,以及在持股PE不同背景与上市公司不同经营业绩和股权结构下,PE调研与PE退出的相互关系是否存在差异;在进一步研究中分析持股PE参与其他上市公司的调研活动对其退出的影响。研究发现:(1)PE调研会增加持股PE退出的可能性,而且PE调研的频度、广度和深度越高,持股PE退出的可能性也越大。(2)进一步的作用机制检验结果表明,信息透明度在PE调研与持股PE退出之间发挥了部分中介作用,即PE调研可以通过提高公司的信息透明度来进一步影响到持股PE退出。(3)PE调研增加持股PE退出可能性的影响主要存在于非境外背景的持股PE以及盈利型和无绝对控股股东的上市公司中。(4)持股PE调研其他上市公司会增加其退出的可能性,而且调研的频度、广度和深度越高,其退出的可能性也越大。本文研究的主要贡献在于:首先,由于机构投资者的异质性,PE与其他的机构投资者在信息挖掘分析能力、信息解读重点以及调研特征情况等方面存在显著的差异,现有研究未涉及PE调研,不能清晰揭示其经济后果,因此本文不同于以往机构投资者群体调研行为的文献,首次提出了PE调研,聚焦于专业的投资机构——PE机构的调研活动所带来的经济后果;其次,本文从一个崭新的视角研究PE退出行为,拓展了PE退出的影响因素研究,将相关研究推进到一个新的程度。最后,本文加深了对信号传递理论和信息溢出效应的理解,从而进一步明确了理论的适用情景,对充分发挥PE调研在我国经济发展中的信息和监督效应提供了启示,具有显著的实际意义。
其他文献
目的:探讨耳穴埋豆联合“呵”字诀护理模式对急诊泌尿系结石性疼痛患者疼痛程度的应用效果。方法:选取我院70例急诊泌尿系结石性疼痛患者,按照随机数字表法分为联合组(n=35)与对照组(n=35)。对照组采用常规护理干预,联合组采用耳穴埋豆联合“呵”字诀护理模式进行干预。比较干预前及干预5d后,两组患者疼痛程度[数字疼痛评分表(NRS)]、心理痛苦[心里痛苦温度计(DT)]、舒适度[Kolcaba舒适状
我国为调动企业创新积极性出台了许多创新鼓励政策。这些政策降低了企业的创新成本以及创新风险,在一定程度上调动了企业创新积极性,企业的研发投入也随之增加。但其中有部分政策如给予企业创新补贴、给予税收优惠等,只能在短期内发挥促进企业创新的作用。想要真正调动企业创新积极性,关键在于通过制度设计保证企业的创新收益。知识产权保护政策则可以通过提高知识产权保护力度来保证企业创新收益,从根本上调动企业创新的积极性
随着我国并购市场的逐步发展,合理预测并购定价的重要性日益凸显。从以往的研究中可以发现,目前企业并购的定价方法还存在较大缺陷,如对被并购企业价值评估不准确、没有合理预测并购溢价、缺乏正确的定价谈判策略等等。并购定价的失准对我国引进国外先进理论,创新并购定价方法提出了更高的期待。本文以我国并购市场定价失准的原因为起点,对现有并购定价方法的适用性与不足之处进行了深入探讨。研究发现目前企业并购定价的主要依
随着自然资源的日益枯竭,再制造作为绿色制造、智能制造的重要组成部分,是制造业转型升级的重要突破点。再制造是以产品全生命周期理论为指导,利用先进技术和产业化手段将废旧产品进行修复和改造,实现废旧产品性能提升的一种产业。再制造系统主要包括三个子系统:拆卸车间、再加工车间以及再装配车间。其中,再加工车间是衔接拆卸车间和再装配车间的纽带,废旧产品的损坏组件在该车间中被加工成高质量的组件。再制造往往需要加工
在自然语言处理的研究领域中,文本自动生成作为一项重要的前沿技术而受到高度重视,实现文本自动生成也被视为人工智能走向成熟的标志之一。文本生成技术是一类宽泛的深度学习技术,其衍生出一系列的通用模型,当将文本生成技术运用到现实任务上时,往往要求在通用模型上进行特定任务设计,以此来匹配不同任务的需求。本文主要研究文本生成技术在短文本生成任务中的应用,并选择任务中的类别维度进行深入研究。本文研究旨在希望可以
自十八大召开以来,党中央大力查处腐败行为。近年来,频繁曝光的高管巨额腐败案件也使得社会各界对于企业高管腐败的问题越来越关注。企业高管的腐败行为不仅能揭示出企业的内部治理问题,还会影响到整个社会的公平与稳定,如果不加以制止将会给国家、社会带来不可估量的严重后果。因此,为了提高制定“反腐措施”的效率及其实施效果,必须丰富有关高管腐败影响因素方面的研究,真正做到对企业高管腐败行为“对症下药”。我国作为一
近年来,制造业在推动经济快速发展的同时,也造成了严重的资源短缺和环境污染等问题。在此背景下,再制造作为一种节能环保、可持续的制造范式,成为政府及制造企业关注的焦点。再制造是指将废旧零部件或工程机械等废旧产品进行专业化修复或升级改造,使其恢复到新状态的生产过程。在再制造中,生产调度是组织生产活动的关键环节。科学的再制造生产调度能够有效地提高再制造产业的完工效率,促进社会经济的可持续发展。然而,由于再
随着互联网技术和电子商务平台的快速发展,越来越多的消费者选择在网络平台上完成交易。然而,不同于实体购物,在网络购物中,消费者难以直观地了解产品或服务,这种不确定性增加了消费者购买决策的不确定性。因而,消费者在做出购买决策前,会寻找有关产品和商家的在线信息,如在线评论和管理者回复信息。在酒店旅游评论中,在线评论和回复信息是潜在消费者获取有关酒店信息和消费体验的主要方式,也是其做出购买决策的重要依据。
证券发行管制是企业进入资本市场的一大门槛,因此制定合理的发行管制规则对于资本市场极其重要。早期由于我国资本市场制度不太完善,投资者整体素质不高,我国一直实行严格的证券发行管制政策,也就是行政机构代替市场来对证券价值进行判断,这在一定程度上对稳定资本市场产生了显著的成果。然而随着资本市场的不断发展,市场的价值判断能力不断提升,严格的证券发行管制能够带来的收益逐渐降低,而严格管制的弊端却并未减少,甚至
稳定的电力供给作为国民经济的重要命脉,对于维系国计民生具有十分重要的意义。准确预测短期电力负荷需求量,不仅能够保证电力系统的安全稳定运行,还有利于优化能源系统的资源配置,缓解能源压力。随着人工智能技术的不断发展,很多国内外学者提出了多种电力负荷预测模型以提升短期电力负荷预测的精度。然而,由于电力负荷数据具有泛化性弱且时序相关性强的特点,传统的人工智能算法无法获得准确可靠的电力负荷预测结果。针对以上