近代理财学的一个重要结论是：资产的内在价值是其未来现金流量的现值。人们越来越关注企业现金流量的情况及其所包含的内在信息。现金流对企业财务风险研究具有直接的意义,因为在一般情况下,企业必须以现金支付到期债务,否则,即便企业拥有很多账面利润,也不得不面临财务风险甚至是破产的威胁。因此,在企业经营的全过程中,现金流与财务风险是相互关联的,两者的最终目标都是为了实现企业的战略目标,从而使企业在激烈的市场竞争中求得生存并不断发展。在企业的运营过程中,现金流动作为企业资金运动的动态表现,可综合反映企业生产经营的主要过程(供、产、销)和主要方面(融资、投资、成本、费用、利润分配等)的全貌。经营活动以货币资金的垫支为开端,以得到价值增加的货币资金的收回为结尾,财务是未来重新获得货币而垫支货币的活动,在本金垫支时就已经自然地埋下了财务风险的种子：首先是存在无法收回的风险,更重要的是存在着无法获得本金增值的风险。资金投入与收益的财务本质决定了财务要通过筹资、调节、分配、监督的功能实现本金的价值增值,也决定了财务要通过这些功能来防范和利用财务风险。在企业经营的全过程中,财务风险的监测与现金流量的控制是相互渗透、相辅相成的,两者的最终目标都是未来实现企业的战略目标,使企业在激烈的市场竞争中求得生存、不断发展。一方面,实时的监测、防范和控制财务风险,保持良好的经营状况,有助于企业获得生存、发展所需的充足的、有效的现金流量。另一方面,通过现金流量控制更有利于加强财务控制,避免和控制财务风险。企业经营过程,实质是从现金到物质,又由物质到现金的过程,现金流量状况更能体现企业持续经营的能力。因此,通过现金流量控制,有利于杜绝资金体外循环等弊端,有利于加强财务监控。本文共分为五章,主要内容是：第一章是绪论,分析本文的研究背景,阐述研究的目的和意义,介绍本文的结构和特点,以及研究方法。本文以我国资本市场为研究背景,目的在于研究上市公司现金流对财务风险的影响,对于公司制定经营方案和投资者做出投资决策都有现实的参考意义,研究中以实证分析方法为主并进行相应的理论分析。第二章是国内外研究现状分析。首先对国外有关财务预警成果进行了文献综述,国外有关财务预警的研究开始于上世纪30年代,在60年代之后取得一系列的成果,逐渐形成的财务预警的研究理论体系。根据所选预测变量所用信息的不同,已有的财务风险预警模型可划分为：以Altman为代表的财务指标信息类模型,以Beaver为代表的市场收益率信息类模型和现金流量信息类模型。其次对我国对上市公司进行财务预警研究的现状进行了调查,二十世纪90年代以前,我国的主要经济成分和支柱是国有企业,当他们出现财务危机或经营困境时,国家通过行政手段向其注入资金而使其“永不破产”,所以这个时期及以前国内关于财务预警方面的研究几乎是空白。随着改革的不断深入,我国的证券市场得到了发展,经济成分结构有了很大变化,国内的学者开始关注了企业破产预警和企业危机预警的研究。所以我国的财务预警模型的研究开始晚于西方国家,而且主要是针对ST公司的财务指标进行研究。最后分析了目前财务预警研究中存在的主要问题：(1)目前还未有遴选预测变量的综合性理论框架,如何选取定性变量和定量变量还缺乏理论支撑。(2)国内外的研究文献来看,大部分都采用配对的方法来选择样本,很少采用非配对的方法。(3)财务预警模型大多比较重视对上市公司提供的资产负债表和利润表中数据指标的运用,而容易忽视对现金流量表和上市公司提供的其他数据的运用。(4)预警指标只能反映结果风险量变的过程和产生风险的根本原因不充分、不详细,不利于内部管理者提出应对风险的防范措施。(5)数据基本上都是来自公司的年报即年度报表,模型的参数也是建立在年报数据的基础上,很少使用季度或月度报表数据。(6)现有预警模型无法对上市公司提供数据的真假做出辨别。第三章是现金流和财务风险的关系研究。首先介绍了现金流及其优越性：(1)现金流比利润更能够真实反映企业的收益质量；(2)现金流能够更好的反映了企业的偿债能力；(3)现金流有助于评价企业的财务弹性；(4)现金流量比利润更不易被人为操纵；(5)现金流可在一定程度上提高企业之间会计信息的可比性；(6)现金流量有助于评价上市公司未来获取现金的能力,为投资者做出正确的投资决策提供信息。其次分析了财务风险的界定和特征类型,总结了现金流和财务风险的关系：(1)企业运营过程中现金流入与流出的数量及其差额,很大程度上制约着企业的盈利水平及盈利的风险程度。(2)现金流入和流出时间上的差别,制约着企业资金占用的水平及流动性风险。(3)通过现金流动的状态,可以把企业生产经营的主要方面和主要过程全面、系统、及时地反映出来。(4)现金流量信息具有可比性,更为真实、可靠,为企业进行财务风险监控提供依据。(5)现金流量为筹资风险的监测提供有关的信息。(6)现金流量是企业长期投资监测的基础,也为企业风险监测、企业的生存发展中潜在风险的预测提供依据。最后介绍了基于现金流的财务预警的可行性、必要性和理论框架。第四章是实证研究部分,首先介绍的是样本和数据的选择问题,然后是构建模型的指标体系的建立。这部分是基于收付实现制体系即基于现金流的指标体系来构建的,指标的筛选通过统计性的描述,根据结果作普通的回归模型进行变量的二次筛选提取独立的变量体系。根据构建的指标体系,采用logistic回归方法形成财务危机发生前一、二、三年的回归方程,以三个回归方程作为预测模型,验证他们预测的准确性和误判性。然后对logistic回归方法的判断正确率进行验证。最后对本论文的实证过程先作一个简单的描述,指出本论文中构建的模型中对哪年的预测效果比较好,效果不同的原因说明了什么问题,是否对理论领域产生影响,再指出本论文实证部分的不足和发展方向。第五章：结论与建议部分。主要内容为本论文的主要结论以及针对这些结论提出有关公司内部控制的政策建议：(1)成立独立的风险管理机构；(2)建立现金预算编制制度；(3)构建现金流信息系统；(4)建立现金流预警系统。本文的贡献在于：(1)数据新,样本选择有说服力。本文选取了2008年最新的研究数据分析了上市公司现金流对财务困境的影响,并将已有的研究方法应用于资本市场状况。为了保证研究更具有完整性和可信度,本文的样本数据选择过程中包括了中国股票市场所有的沪、深A股符合研究条件的上市公司。而之前的许多在样本研究往往只选取部分上市公司数据,因此相比较而言,本文的数据更有说服力。(2)研究视角独特。以往对于上市公司财务预警的研究的指标设计往往是以权责发生制下的指标体系为主,而本文在分析和总结权责发生制和收付实现制的财务危机预警指标的基础上,比较两种指标体系的优劣,最终选择建立以现金流量表基础的财务危机预警指标体系。而后根据建立的收付实现制指标体系构建了基于现金流量指标的模型,并且检验了模型的预测效果,同时对判断哪种制度(权责发生制和收付实现制)下的财务信息更可靠提供了有利的证据。对理论研究开辟了新的方向,使理论的研究更加微观化。本文的不足之处在于：(1)2008年属于5年之内首次被ST处理的公司数量较少,对研究的结果可能有一定的影响。(2)由于笔者的学识有限,有关的政策建议难免有幼稚之处,还望各位老师和专家不吝指导。