员工是企业的最大财富和发展的重要基石,领导者越来越注重员工的物质生活和精神追求。员工持股计划作为一种新型的股权形式,将员工、股东、管理者的利益进行捆绑,寻求“共同富裕”,引起企业关注。在2014年员工持股计划重启以后,许多公司开始设计员工持股的方案。民营企业自筹资金、自主经营、自负盈亏,员工持股计划灵活的定价机制、宽泛的授予条件、广泛的覆盖范围等更是激起了民营上市企业的极大热情。但是员工持股计划在公司治理方面存在先进性和复杂性,实践和理论上都需要进一步研究实施员工持股计划产生不确定性的价值效应。本文以民营企业三棵树公司作为案例研究对象,该企业在2018-2021年一共设计了5次员工持股计划方案。在此次案例研究中,本文首先结合国内外现有文献和相关理论的研究成果,从理论角度认识员工持股计划的制度安排。其次,概括三棵树公司实施员工持股计划的时间线和实施方案的主要内容,分析其具备的特征。然后,挖掘案例企业实施员工持股计划的动因及效果。在实施动因上,本文发现三棵树公司实施员工持股计划存在响应国家员工持股计划政策、应对激烈的竞争环境、保留和吸引人才、向市场传递良好信号、健全薪酬激励体系、提升企业创新能力等多方面的原因,并结合企业的生命周期、公司股价、领导人对三棵树公司选择实施员工持股计划的时点进行阐述。在实施效果上,市场效果运用事件研究法,对五次员工持股计划的超额累计收益率进行测算;财务效果通过横向和纵向的指标对比进行分析;非财务效果结合动因进行多角度研究。本文发现三棵树公司在实施员工持股计划以后有利于吸引优秀人才,提升研发创新能力,改善公司治理水平,完善现有福利体系,提高企业的盈利水平和成长能力。本文通过对三棵树公司实施员工持股计划的动因及效果分析,最终得出了以下结论:第一,三棵树设计和实施员工持股计划存在多种原因。外部环境、国家政策、发展战略、选择时点、实施方案等在一定程度上成为企业是否开展员工持股计划的重要因素。第二,三棵树在不同时段开展的员工持股计划可能会产生不同的市场效果。短期内可以提振自身的股票市场表现,发挥积极效应;随着时间的推移和实施次数的增加,该项制度安排可能产生市场风险。第三,三棵树实施员工持股计划可产生多重效果,有利于企业的长远发展。本文希望给予其他民营企业以借鉴,全面认识员工持股计划的制度安排,正确分析企业自身特征,合理评估实施过程的风险。