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2015年6月,中国股市遭遇断崖式下跌,恶意卖空的股指期货投机者被舆论称为罪魁祸首。为稳定股票市场,中金所颁布了一系列严格的股指期货管控措施,股指期货“名存实亡”。此后股市逐渐走稳,但由于缺乏股指期货进行风险对冲,系统性风险难以释放,市场流动性逐渐枯竭。为引导中长期资金入市,满足投资者风险管理需求并促进期货市场功能发挥,中金所又于2017年2月至2019年4月连续四次放宽股指期货交易限制。在此背景下,放宽股指期货交易限制对现货波动的影响已成为学术界、监管层和市场参与者广泛关注的问题。对该问题的研究不仅可以丰富股指期货相关理论体系,还可以为监管者与市场投资者提供对策建议,从而促进股指期货市场和股票市场的稳定与健康发展。本文采用理论分析与实证分析相结合的方法,主要研究了前三次放宽沪深300股指期货交易限制对现货波动的影响。首先根据理论综述及市场现状,从理论上分析放宽股指期货交易限制对现货波动的影响。接着采用事件研究法,通过计算沪深300样本股每日平均异常收益率与累积异常收益率研究放宽股指期货交易限制的事件效应,同时选取沪深300指数日收益率数据,通过构建引入虚拟变量的GARCH模型研究放宽限制对沪深300现货波动的影响。随后选取沪深300期现货市场的日收益率数据,通过构建VAR模型与分位数回归模型,从股指期货对现货波动影响的角度出发进一步分析放宽股指期货交易限制对现货波动的影响。最终得出结论如下:放宽股指期货交易限制短期内能稳定现货市场,但在长期无法抑制其上升或下跌趋势。放宽股指期货交易限制对沪深300现货市场波动的抑制或加剧的作用非常有限且会随时间逐步衰减。总的来看,第一次放宽股指期货交易限制降低了沪深300现货市场的波动性,第二次放宽限制提高了现货市场的波动性,第三次放宽限制对现货波动的总体影响不显著。此外,放宽限制后期货市场对现货波动的影响要小于放宽限制前,而现货市场受期货市场冲击产生波动的衰减速度要大于放宽限制前。与此同时,放宽股指期货交易限制改善了沪深300期货市场对现货市场影响的非对称性,尤其降低了其在极端下跌行情下对现货市场的“助跌”作用。