股价崩盘对信息披露质量的影响

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近几年来,因为信息披露问题造成的股价崩盘事件已经越来越多,但是很多学者们都是把股价崩盘当成结果,做一些事前影响因素的研究,而本文则是把股价崩盘当作一个原因看待,分析上市公司在其公司股价崩盘之后的一些行为,观察股价崩盘后的上市公司是否会因为市场的某些力量,从而促进上市公司去改善其原有的不良行为,本文以信息披露质量为切入点,深入探讨上市公司在公司股价崩盘之后的行为,通过实证分析,观察上市公司的事后的处理效果。也为监管层如何在事前,事中或者事后进行监管资源的分配,提供一个有效的参考。本文所采用的研究方法是实证研究方法,确定了研究方法之后,本文运用多元线性回归模型,分析股价崩盘对信息披露质量的影响。本文在梳理了现有国内外相关文献及相关概念界定之后,本文基于行为金融学理论、信息不对称理论及有限理性理论,进行理论分析并提出假设,选取我国2009-2014年的深交所主板上市公司作为研究样本,建立信息披露质量与股价崩盘之间的关系模型,在假设2中,本文依据产权性质将样本分为国企和非国企,进行实证研究,去得出股价崩盘对信息披露质量影响的结论,以及产权性质是否会影响信息披露质量。假设3也根据上述方法进行研究。然后,根据实证分析的结果得出研究结论并进行稳健性检验,最后提出政策建议并指出研究的不足。研究结果表明:(1)在上一会计年度发生过股价崩盘的上市公司,公司的信息披露质量会产生显著改善;(2)考虑产权性质对股权崩盘与信息披露质量之间关系的影响,将全样本进行分组后,在非国有控股公司中股价崩盘对信息披露质量的影响更为显著,而国有控股公司股价崩盘对信息披露质量的影响并不显著。(3)在对分析师关注变量进行分组后,发现分析师关注对没有对上述二者之间的关系产生显著的影响。
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