中美两国货币供给的比较研究

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本文在回顾经典货币供给理论的基础上,比较分析了中美两国的货币政策和货币供给量。货币政策方面,通过对两国货币政策框架和内容进行对比,发现中国人民银行的独立地位低于美联储;中国货币政策的最终目标是“促进经济平稳快速增长、保持币值稳定”,而美国货币政策的最终目标是“稳定市值和充分就业”;中国常使用的货币政策中介指标是数量化的,而美国常使用的是价格化的;中国使用的货币政策操作目标有商业银行的超额准备金率和银行间同业拆借利率,而美国使用的是各种准备金,如总准备金、非借入准备金和借入准备金;中国使用的货币政策工具行政色彩重,而美国使用的更市场化;中国货币政策传导机制主要靠货币供给量,美国主要靠利率机制;中国货币政策的有效性低于美国。货币供给量方面,通过对比两国M2的统计口径以及与GDP的比值,发现中国M2的统计口径大于美国;中国M2/GDP的值和增长速度都远高于美国,但稳定性低于美国。同时通过实证检验证明造成这种差异的原因主要有:中国资金的使用效率低于美国;中国的储蓄率远高于美国;中国企业以间接融资为主,而美国企业以直接融资为主;中国因外汇占款成而被动投放基础货币等。最后,提出货币政策中介目标向价格化过度;去除货币政策工具的行政色彩;不断提高货币政策效率;不断深化经济结构改革,不断提高金融发展程度;完善社会保障制度,改变居民的消费习惯;提高人民币的世界地位的政策建议。
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