20世纪90年代后半期开始，中小企业在我国迅速发展，成为经济增长的主要驱动力量。从内部来看，由于中小企业融资方式单一、市场竞争能力弱、抗风险能力差、信息透明度不高等因素，制约着中小企业的融资。从外部来看，直接融资渠道不畅、缺乏公平竞争的市场环境以及市场机制不健全等，都直接或间接地造成中小企业融资难的局面。针对这些问题，国家采取了一系列措施为中小企业融资营造有利的外部环境，并提出探索适合中小企业特点的创新型融资工具。　　本文以中小企业私募债券为研究对象，以资本结构理论、金融成长周期理论为基础，通过对国内外中小企业发展和融资模式进行比较分析，指出中小企业私募债券在一定程度上缓解了中小企业融资难的困境，具有一定的发行意义。本文在介绍了中小企业私募债券的基本理论和政策解读后，对私募债券的发行现状进行了较为系统的分析，指出中小企业私募债券在改善企业融资渠道和推进债券市场多层次发展的积极作用，以及对发行过程中所遇到的各种问题进行剖析。选取“12新丽债”和“12黄山头”作为案例进行比较分析，使读者对于中小企业私募债券的发行人状况、债券设计、资金募集、信用担保等方面有更加全面深入的了解。中小企业私募债券属于国内的“垃圾债券”，填补了国内高收益债券的空白领域，目前还处于初期阶段，市场运行和制度建设各方面还有待改进。发达国家的高收益债券市场有着丰富的经验，在这方面对我国高收益债券市场有着积极的指导和借鉴作用。本文对中小企业私募债券的制度建设、风险防范以及产品创新和发展也提出了一些建议和对策，以完善中小企业私募债券的发展。