投资者关系又称为投资者关系管理，起源于美国等西方发达国家资本市场，是指运用财经传播和营销原理，通过管理公司同财经界和其他各界进行信息沟通的内容和渠道，以实现相关利益者价值最大化并如期获得投资者的广泛认同，规范资本市场运作、实现外部对公司经营约束的激励机制、实现股东价值最大化和保护投资者利益。在理论上投资者关系管理有助于降低信息不对称、提升投资者对公司的了解和信任，营造良好的资本营销环境。因此投资者关系管理有助于公司融资。论文以公司融资为切入点研究了投资者关系管理的经济后果。具体地以首次公开发行、增发和债券融资为事件，以实证为主要方法，得到了以下相关发现。　　 1、投资者关系影响了公司首次公开发行。部分公司在首次公开发行时聘请财经公关作为投资者关系顾问，聘请财经公关是否能起到吸引投资者参加新股申购、积极报价并最终提升公司发行价格的作用。利用2009年至2011年首次公开发行公司为样本研究了拟上市公司聘请财经公关的经济后果。研究发现聘请财经公关的IPO公司在相对较高的价位上吸引了更多的申购量，这对于提高公司发行价格是至关重要的。当询价截止日IPO公司所处行业表现不佳时，聘请财经公关的IPO公司发行价格相对更高一些，这说明当IPO公司所处市场环境较差时聘请财经公关能起到稳定投资者申购、稳定发行定价的作用。研究表明财经公关的功能受市场时机和配售政策的影响。市场整体行情较好、配售政策刺激询价对象积极报高价格时，财经公关发挥的作用不明显。但是当配售政策抑制询价对象高价申购、股市行情较差时，财经公关发挥的作用得到体现。　　 2、投资者关系影响了公司增发股票。对已上市公司根据《新财富》杂志评选“金牌董秘”衡量其投资者关系，上市公司投资者关系管理工作主要由董事会秘书负责，而“金牌董秘”主要是根据董秘投资者关系管理水平评选的，故用《新财富》杂志评选的“金牌董秘”衡量公司投资者关系，即董秘被评为金牌董秘的公司具有好的投资者关系。利用2006年至2011年增发股票募集资金的公司为样本发现，投资者关系较好的公司更倾向于选择难度更大、需要更多投资者参与的增发方式--公开增发，而非难度较小、只面向少数投资者的增发方式--定向增发。投资者关系影响了增发公司的发行成本，当公司盈余质量较差、不透明度较大时投资者关系较好的公司公开增发的发行费用更低。投资者关系对于定向增发发行费用没有影响。定向增发预案宣告时公司股价一般上涨，而公开增发预案宣告时公司股价下跌，因此股价负面反应构成了公开增发的间接成本。投资者关系好的公司公开增发预案宣告时股价的负面反应较为平缓，即投资者更加认同投资者关系较好公司的融资需求，有效的投资者关系管理有助于降低公开增发的间接成本。定向增发公司一般都以折价发行，折价构成了定向增发的间接成本，投资者关系较好的公司定向增发折价更低，这说明搞好投资者关系降低了信息不对称和投资者承担的风险，使得投资者给予公司更高的估值。投资者关系影响了增发公司直接发行成本和间接发行成本。　　 3、投资者关系影响公司债券融资利率。自2007年8月后上市公司开始通过发行公司债融资，公司债利率由机构投资者询价确定，询价确定利率的过程类似于拍卖。由于投资者关系管理有助于降低公司的信息不对称、提升投资者对公司的信任，降低了投资者要求的风险溢价、因此降低公司利率。利用2007年至2011年发行公司债券公司为样本，以金牌董秘的评选衡量投资者关系发现董秘被评为金牌董秘的公司发行债券的利率更低。这再次证明公司在上市之后维护良好的投资者关系的重要性。　　 研究在理论和应用上都具有重要意义。首先客观地衡量投资者关系具有一定的难度。而投资者关系的衡量对于相关的实证研究可谓举足轻重，是实证研究结论是否可靠的基础。现有文献中对投资者关系的衡量都依赖于主观的指标选择和权重赋值，其客观性、合理性、综合性和可验证性都有待考察。本文选用聘请财经公关和《新财富》评选的金牌董秘来衡量投资者关系，指标均源于公开数据、经得起验证。尤其是金牌董秘评选的主要标准是投资者关系状况，评选具有较高的权威性。第二论文围绕着“投资者关系有助于公司融资”这个主题从不同的角度予以论证，证实了投资者关系与融资的直接关系，找到了投资者关系管理影响企业价值的具体路径，从不同的角度研究投资者关系对于融资的作用有助于得到稳定的结论。第三利用融资这一具体事件，可以克服以往研究中存在的内生性问题。公司融资是检验投资者关系管理效果的有效事项，投资者关系管理如果是有效的，则应在这一具体事件中发挥作用，应该可以从这一事件中观察投资者关系管理的后果，这避免了在“融资影响投资者关系还是投资者关系影响融资”这一点上的纠结。第四投资者关系管理是公司治理重要组成部分，公司治理即是一种保护投资者利益的制度安排，良好的投资者关系有助于投资者更好地了解公司状况、保护投资者利益，形成投资者和公司的良性互动循环，本文的研究是对公司治理经济后果探索的扩展和深入。最后论文的发现有助于认识新的监管政策下首次公开发行定价过程、上市公司融资方式的选择、资本成本等财务领域的问题，丰富公司财务领域的研究。　　 在应用方面，首先论文的发现有助于提升实务界对于投资者关系重要性的认识、提升上市公司搞好投资者关系的主观能动性。长期以来上市公司“重融资、轻回报”的思想使得公司只重视融资而忽视回报投资者，没有认识到只有搞好投资者关系才能在众多的资本竞争者中脱颖而出吸引投资者的资金。论文通过实际的数据证明了投资者关系对于股票定价、资本成本的影响力。这使得上市公司意识到投资者支持是公司发展的重要推动力之一，形成投资者关系管理和公司发展的良性互动循环。论文的发现也为改革股票发行监管制度提供了一定借鉴意义。越来越多公司的融资需求对证券监管部门发行审核的业务压力越来越大。因此监管部门可以考虑证券发行的分类监管，即对那些公司治理水平较好、更好地回报投资者的公司的发行审核予以适当放松，而对一般的公司则按照一般的标准进行审核。这样可促使上市公司更好地服务投资者、尊重投资者。本文的发现还证明了在目前证券市场已经逐步进入买方市场的环境下，投资者逐渐具备甄别能力，对不同的公司做出了不同的反应。那些公司治理完善、能够尊重投资者利益的公司融资较为容易、融资成本更低，而那些治理较差的公司融资难度、成本较大。这说明我国已经逐步具备了放松发行审核监管的市场环境，证券监管部门可以将一部分发行审核的权利交还给市场，让市场来实现优胜劣汰的功能，而扶强汰弱的竞争机制将加速上市公司自主完善公司治理、更好的回报投资者。