进入21世纪,互联网技术的突飞猛进为直播行业的发展奠定了坚实的基础。早在2005年我国的直播平台就以聊天室的形式出现,受限于互联网基础设施的普及程度,此时直播平台间并未出现激烈的竞争,行业发展也较为缓慢。直到2010年游戏直播作为一种新兴的直播内容出现,大量游戏玩家的涌入为直播平台的发展注入了新的动力,行业进入加速发展期。2016年智能手机的普及和资本的涌入使直播行业迎来了发展的爆发期,各类直播平台如雨后春笋般出现。然而,好景不长,大量直播平台由于对其商业模式的不明确纷纷破产倒闭,而存活下来的企业大多处于亏损状态,仅有少部分平台扭亏为盈。所以,研究直播平台商业模式下的价值创造路径,有利于直播平台经济效益的提高和直播平台的健康稳定发展。本文基于前人的研究成果,从财务视角构建企业商业模式价值创造路径的分析框架。根据商业模式需要解答的四个问题将其分解为客户定位、利润驱动、资源配置和价值创造四个维度,其中价值创造是商业模式的终极目标,客户定位是价值创造的来源,利润驱动是价值创造的手段,资源配置是价值创造的基础。在商业模式价值创造路径理论分析的基础上,本文选取从众多直播平台中脱颖而出的斗鱼直播进行案例分析。本文首先对斗鱼直播的商业模式特征进行简要论述,并选取游戏直播行业另一佼佼者虎牙直播进行对比。其次,根据分析框架详细论述斗鱼直播商业模式价值创造路径。最后,从市场表现、财务绩效和非财务绩效三个方面分析斗鱼直播商业模式价值创造的效果。通过研究本文得出以下结论:（1）斗鱼直播商业模式呈现流量为王的特征,且对用户流量的重视程度高于其他直播平台。（2）斗鱼直播利用差异化市场定位锁定规模巨大的目标客户群;主要以无形资产为基础进行用户流量的获取、维持与变现;在经营过程中充分利用供应链上游资金和定额负债,并通过股权融资实现经营风险与财务风险的反向搭配。（3）市场对游戏直播商业模式的热情虽然出现减弱迹象,但仍保持乐观态度;公司财务绩效逐步提升,且有赶超虎牙直播的趋势;公司的活跃用户数量和用户付费意愿都有不同程度的提高,且通过合作获得了较高的竞争地位,并通过积极履行社会责任,实现了其社会价值。最后,本文结合斗鱼直播与直播行业发展现状提出了相关建议:加强与人才代理公司的合作,降低平台的经营风险;持续开发非同质化直播内容,维持平台竞争优势;维护客户关系,提高用户付费意愿。