股权众筹平台作为投融资人获取信息和服务的中介,在一定程度上弥补了中小微信贷服务机构缺失的市场空白,缓解借贷双方的信息不对称,为投融资双方进行更好地沟通交流提供方便,从而促进投融资交易的顺利完成。然而从近几年的发展来看,部分股权众筹平台由于市场、法律政策及自身等多方面的原因,已经逐渐退出金融领域,而且规模较小的平台公司经营惨淡,平台中的借贷双方很难达成一致的投资协议。因此,对股权众筹市场中影响投资决策的因素进行研究,能够有效提高平台对投资人和初创公司的匹配能力,保证在线投融资交易的顺利完成。本文基于AngelList平台初创企业和投资者的数据信息进行实证研究,从投资者角度研究了股权众筹市场中投资人是如何将自己与初创企业进行匹配,进而选择相应的项目进行投资。本研究主要从两个角度进行拓展:第一,投资者的投资经验以及投资者与初创企业的地理距离和行业匹配度是如何初步影响投资意愿的。第二,将行业匹配度作为调节变量,研究行业匹配度是如何影响地理距离和投资经验对投资决策的影响。研究采用来自AngelList数据进行假设检验,通过Logistic回归分析、调节效应分析结果验证研究假设。结果显示:(1)、地理距离与投资决策之间存在显著的负向关系,即投资者更倾向于对距离较近的初创企业进行投资;(2)、投资经验对投资决策存在显著的正向关系,即投资者先前投资经验越丰富越易对项目进行投资;(3)、投资者与初创企业的行业匹配度能够正向影响投资者的投资决策,即投资者更易选择与自己所在领域较近的初创企业进行投资;(4)、当投资者与初创企业的行业匹配度高时,地理距离对投资决策的负向作用减弱,当行业匹配度低时,地理距离对投资决策的负向作用更强,也就是说行业匹配度高时削弱了投资者的"本地偏好"效应;(5)、相比与行业匹配度较低时,当投资者与初创企业的行业匹配度高时,投资者的投资经验对投资决策正向影响更显著。在上述研究基础上,论文将项目类型进行分类,研究不同的项目类型对模型的影响,发现电子商务类、金融类、公共事业类众筹项目中,地理距离对投资决策的影响并不显著,软硬件类众筹项目可以通过提高与投资者的行业匹配度来削弱距离对投资决策的影响。金融类项目中投资者的投资经验对投资决策的影响并不显著,这主要是因为金融类涉及的专业性较强,而且不确定性和风险性更大,所以即使有经验的投资者也会对此类项目进行慎重投资。而且在不同类型的项目进行对比的过程中发现,行业匹配度对投资决策的影响都是特别显著的,说明投资者在进行投资决策时更容易选择自己熟悉的领域进行投资,从表5.7的回归系数可以看出公共事业类和金融类项目中行业匹配度对投资决策的影响更强,说明投资者在选择这两类项目进行投资时,会更看重自己与项目的专业相似度。从本文的研究结果可以看出:股权众筹类项目具有很强的地域性,投资者更倾向于选择近距离的项目进行投资。而对于行业匹配度较高的项目,投资者的"本地偏好"减弱。根据本文的研究,对股权众筹平台如何更好地对投资者与初创企业进行匹配具有一定的指导价值。对于创业者如何进行项目的发布也具有一定的借鉴和参考。本文的研究探索了投资者与众筹项目之间的匹配关系,为提高融资成功率以及改善股权众筹平台的信息服务能力提供了帮助。