股权分置改革后,伴随而来是敌意收购事件的频发,为守卫控制权,上市公司采取多种措施进行反收购。我国反收购成功的案例屈指可数,金科股份是继万科后第二个房企反收购成功的案例。金科股份持续了四年的同行业股权争夺案引起关注,在2020年4月14日以融创中国的减持来标志这场反收购战落下了帷幕,说明金科股份采取的反收购措施有效,丰富我国的反收购案例,为其他公司提供经验参考,具有理论和现实意义。本文运用了文献研究法、案例研究法和事件研究法,介绍了房地产行业、金科股份、融创中国、收购与反收购过程,分析了实施反收购措施的原因和效果,未选用其他反收购措施的原因,反收购效果及给实施措施的弊端。研究发现金科股份创始股东因创始人情结、争夺土储资源、维护创始股东和管理层的利益、公司价值被低估等原因坚持反收购。金科股份采用了多种反收购措施。其中,较为有效的是修改章程、紧急停牌、增加一致行动人和员工持股,既能阻止对方占据多个董事会席位,增加己方持股比例,还能稳定股价。进一步发现,反收购驱赶了敌意收购方,稳定公司的治理结构,提升了经营规模、获利能力和行业地位,敌意收购方看准时机减持获得了巨额收益。同时,反收购措施也给上市公司留下了弊端,包括大股东集权、中小股东发表意见难、大股东掏空程度增加带来的治理约束弱化,规模扩张、增加负债等增加的偿债压力,以及反收购行为引来交易所多次问询等。本文认为,反收购要做好利益主体之间的利益平衡,不能侵害部分利益主体的利益。其次,选用何种措施要依据公司实际情况、收购方的增持状态、双方持股比例接近程度来抉择,让措施达到设置董事会障碍、提高收购成本、增加己方持股比例的效果。再次,上市公司反收购应完善内部治理制度、加强风险监测。最后,政府监管部门加强监管,减少反收购产生的相关弊端。本文的研究为上市公司反收购带来启示,给创始股东选择正确的反收购措施提供参考,为推进完善收购机制的建设提供研究证据。