我国证券市场经历不到二十年的发展,与国外先进的多层次证券市场相比还有些距离,这使得民营企业上市融资的渠道不够畅通。一些民营企业为筹措所需资金或扩大在国际市场影响,以加快公司发展,已经或开始谋求海外市场上市。民营企业日益壮大,已经成为我国经济领域的重要元素,为民营企业提供良好的融资环境,为其拓宽发展道路是我国政府应予以尽速解决的问题。 民营企业在海外上市的基本动机是为寻找更低的融资成本。当然也不乏企业是为了提高国际知名度、加强国际市场营销能力、改善公司的治理结构等其他目的。无论出于哪个目的,选择合适的路径都是非常重要的问题。 海外上市利益的实现是有条件的：处在投资障碍很高的市场中(与国际资本市场分割),公司选择与国内市场的收益相关性最低的市场上市,将承受最低的资本成本；拥有较好的投资机会和成长前景,但国内融资困难；具有吸引外国投资者的潜力,但在国际资本市场的知名度不够；公司治理不完善,但愿意通过境外上市承诺加强公司治理,接受更高标准的住处披露和投资者保护；外向型企业,意在目标资本市场提高知名度,开拓产品市场；打算向国际化迈进,将资本国际化作为首要步骤。 民营企业海外上市的路径通常有直接上市与间接上市两种。而间接上市又分为买壳上市、造壳上市和借壳上市三种,其中以买壳和造壳方式较多。买壳上市需要有合适的壳资源,民营企业在选择此种方式上市时要注意对壳资源要有充分的认识；而造壳上市具体的操作也较为复杂,民营企业除需要了解造壳上市的资本动作步骤以外,还需注意对于壳资源的控制。 民营企业目前在海外上市的主要目标市场分别为,美国纽约证券交易所、美国纳斯达克、美国场外交易系统、香港主板、创业板及新加坡主板、创业板。各市场的准入条件及优缺点各不相同,民营企业应根据自身的特点与上市的动机选择合适的目标市场。其中在香港和美国以间接方式上市比较适合当前中国的民营企业,此种方式的成本较低,效率较高,有利于企业抓住合适时机,为企业的发展及与同行业的竞争中创造更好的条件。 国内目前民营企业的成长阶段参差不齐,有些企业已经达到了相当规模及管理水平可以在纽约证券交易所上市,有些企业已经步入成长期可以考虑在海外主板上市,而有些企业还处于创业期,各方面条件还很不成熟,这些企业不适合在海外上市,但是企业的发展需要新的资金注入,也可以在海外创业板做一些尝试。民营企业海外上市的过程中有很多问题。很多民营企业对于海外上市所面临的风险认识不足,如IPO失败所带来巨大损失,它可能会对公司的现金流和利润产生很大的冲击。有可能使股票期权激励项目失败,使用权利用股票进行收购或兼并出现困难；还有些企业是为了能够得到更大的筹资金额,殊不知H股,N股等外资股存在折价的可能；企业有时还会碰到中介欺骗,不仅延误上市时机而且还会造成经济损失；还有企业自身治理不完善,影响上市进程等等诸多问题。 民营企业上市路径建设还需要进一步推动。尤其是不必要对中国证券市场“边缘化”担忧,政府应鼓励我国民营企业直接境外上市,支持间接境外上市。民营企业也应加快自身建设以符合相关上市路径的要求。结合宏观与微观建设,使民营企业通过海外上市做优、做大、做强,成为带动区域经济发展、参与国际竞争的重要力量,促进我国经济持续、快速、健康发展。