【摘 要】
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现今，我国市场经济蓬勃发展，十九大报告提出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。而在各因素中，上市公司所贡献的实体经济发展质量尤为重要，因此，公司获得上市资格的规范性过程和难度也在更加细化和提升。本文侧重于从拟上市公司关联交易与产权明晰度两个角度，即着力于公司自身是否具备上市公司所要求的基本规范性，来研究影响IPO过会率的因素。通过手工搜集2015至2017年间拟IPO公司招股说明书申报稿
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现今，我国市场经济蓬勃发展，十九大报告提出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段。而在各因素中，上市公司所贡献的实体经济发展质量尤为重要，因此，公司获得上市资格的规范性过程和难度也在更加细化和提升。本文侧重于从拟上市公司关联交易与产权明晰度两个角度，即着力于公司自身是否具备上市公司所要求的基本规范性，来研究影响IPO过会率的因素。通过手工搜集2015至2017年间拟IPO公司招股说明书申报稿的各项数据以及证监会发审会主要问题，本文解决了两个关键问题:(1)公司的关联交易在何种程度上会对IPO过会率产生负面影响;(2)公司的产权明晰度，即发审会上发审委委员是否在审核书面材料过后仍然对包括公司股东是否占用公司资金、是否存在股权转让纠纷、股份代持是否合理等影响中小股东利益在内的问题存在疑问，以此分析其对IPO过会率的影响。研究发现:影响拟上市公司IPO过会率的不是单单关联交易的水平高低或者波动率大小，而是其二者乘积的综合效应，即只有二者取值达到一定程度而使得其乘积较大（可以理解为水平与波动率至少有一个值很大）时，IPO过会率就会显著降低，而这种综合效益在公司申请上市主板或中小企业板时影响程度更大;发审委委员对产权问题存疑的会降低IPO过会率，但在板块间影响程度无显著差异;同时，在关联交易问题较严重时，产权问题对IPO过会率的影响更大。结论表明，公司若想上市获得未来更好的发展，必须从各方面规范自身，同时也为保荐机构侧重关注拟上市公司隐患提供了有力证据。
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