在我国经济持续高速攀升和资本市场逐步完善的过程中,我国企业并购活动愈发活跃。企业之间的并购重组是企业内部管理成本、与外部资源进行整合、完善产业链布局、实现多元化发展的重要路径,在资本市场中发挥越来越重要的作用。在并购重组中,评估被并购方的企业价值是一项不可回避的环节,然而在大量并购案例中,不乏由于选择不够科学的估值方式使得定价不合理,导致并购失败的案例,因此选择科学的估值方式是科学合理地评估企业价值的前提和关键环节。与传统企业相比,互联网企业的估值更为复杂,因为互联网行业在全球范围内仍处于高速发展期,它的成长性是估值时需要着重考虑的的因素之一,而传统的收益法无法体现互联网企业的高成长性。软件与服务企业是最具代表性的互联网企业,它的典型特征是轻资产占比高和未来收益的极为不确定,因此在众多的互联网企业并购案例中,本文选取了腾讯控股并购搜狗公司这一互联网企业并购案例作为本文的研究对象,并引入更加符合互联网企业特点的实物期权理论（B-S模型）,对搜狗公司在并购中的价值进行评估。通过对此类互联网企业的合理科学地估值,以促进并购市场更加和谐地发展。本文分为五个部分。第一章阐述了企业并购的有关背景以及国内外专家学者的主要研究成果。第二章介绍了互联网企业并购的相关概念和相关理论,相关概念方面介绍了互联网企业以及企业价值评估的方法;相关理论方面则介绍了协同效应理论、交易成本理论和实物期权模型,为后文的搜狗公司的估值奠定了理论基础。第三章主要介绍并购案例,包括交易背景、并购双方简介,并分析了搜狗公司的业务优势以及腾讯此次交易的并购目的等,更全面地介绍了案例。第四章在前面几章的基础上,进一步明确了现金流量法必须结合实物期权法,再将此理论运用到研究的案例中进行综合分析。第五章得出该组合模型具有适用性与可实现性的结论,能够为企业价值评估提供参考。基于此,得到关于估值方法选取的启发,然后论述了实物期权法在未来的发展方向。本文通过研究表明,B-S模型与现金流量模型相结合的方式考虑了互联网企业高成长性和隐藏的价值,同时充分考虑到两种模型的适用性,在评估过程中,计算出不同参数的有关数据,通过案例证明了方法的可实现性,从而为合理评估互联网企业并购价值提供参考,并为并购方作出科学决策而提供了可靠依据,从而降低了其投资风险,提高并购成功率。