由于大宗商品ETF于2010年11月开始发售,上市时间尚短,国内外对于我国大宗商品ETF的研究极其稀少,且研究基本上以理论介绍为主,缺乏实证研究。本文利用“时间序列”变量的理论体系中的单位根检验、协整检验、误差修正模型、Granger因果关系检验、脉冲响应和方差分解模型,用EVIWES软件进行了实证研究。实证主要分为两个组成部分:(1)大宗商品ETF交易价格与其标的指数之间的领滞关系。(2)大宗商品ETF交易价格与其基金净值之间的领滞关系。在分析大宗商品ETF交易价格与标的指数领滞关系时,利用5分钟高频数据检验短期关系,作为对基于日数据的长期关系的一种补充。而在研究ETF交易价格与其净值之间的领滞关系时,考虑到高频净值数据的不可获取性,所以,仅以每日数据为样本进行长期关系的检验分析。实证结果表明:基于长期日数据的ETF价格领先于标的指数和净值,商品ETF体现出了价格发现功能,与理论相符。基于高频短期数据的ETF价格和指数,具有双向的价格引导关系,即互为Granger因果关系。我们的实证研究结果,与目前国际上对ETF价格发现功能的研究结论基本一致。商品ETF对于标的指数和基金净值,具有价格发现功能。然后笔者针对产生的实证研究结果,利用交易成本假说、市场信息假说等理论依据进行了解释,并在此理论的基础上借鉴国外成熟经验,对我国未来ETF市场的发展提出了建议。