对于公司而言,管理能力与收益平滑均是对日常经营有非常重要影响的因素。管理能力衡量了公司管理层这一群体的能力因素,在所有权与经营权分离的背景下具有极强的现实意义。而收益平滑不同于盈余操纵,收益平滑是在会计准则允许的范围内进行的收益管理,主要通过改变交易发生的时间以及利用公司自由裁量权等来对公司收益进行平滑,收益平滑本身并不违反法律。管理能力一方面会影响公司是否进行收益平滑的选择,另一方面影响公司价值,而收益平滑同样对于企业价值有重要影响。本文针对管理能力、收益平滑与公司价值三者之间的关系进行了分析,具有极强的理论与现实意义。本文使用2009-2020年A股上市公司中的6960家年-公司为研究样本,检验了管理能力、收益平滑与公司价值间的关系。在指标构建方面,管理能力指标的构建包括两步:第一步使用数据包络法构建衡量公司投资效率的指标,使用固定资产净额、研发支出、管理费用与销售费用之和、无形资产与商誉之和、营业成本五个变量做为投入指标,使用营业收入做为唯一的产出指标;公司投资效率很大程度上受公司层面因素的影响,因此第二步将公司投资效率对公司层面的特征进行回归,以剔除公司层面因素对投资效率的影响,回归的残差项即为公司管理能力的衡量指标。收益平滑指标的构建方面,由于收益平滑的目的是使总应计利润的波动最小,而总应计利润可分为可操控的应计利润与操控前收益两部分,因此收益平滑指标构建的核心逻辑为用操纵前收益的变化值与可操控应计利润总额的变化值之间的相关性反映收益平滑的程度。收益平滑系数的取值范围为-1到1,相关系数越接近-1,意味着公司进行收益平滑的程度越大。为了消除数据偶然性的影响,本文使用是否进行了收益平滑的哑变量进行衡量,收益平滑系数小于0意味着公司进行了收益平滑,取值为1,否则为0。公司价值使用托宾Q值衡量。本文主要结论为:有54.1%的公司进行了收益平滑,收益平滑现象在我国上市公司中普遍存在。管理能力对收益平滑为正向影响,且这种关系在民营企业中更加显著。收益平滑对于企业价值为正向影响,在控制了管理能力后,收益平滑对公司价值为正向影响,该结论无论在国有企业还是民营企业中都非常显著。这一结果说明了越有能力的管理者越会选择收益平滑这一方式以对公司业绩进行管理,而收益平滑更多的起到了信号传递的作用,将公司业绩调整到更接近真实业绩的情况。在控制了公司管理能力后,收益平滑起到的更多为正面影响,对公司价值有提升的作用。在稳健性检验部分,更换管理能力衡量指标为管理能力高低,更换收益平滑指标为反序列排秩指标,对本文结果的稳健性进行了检验,发现本文主要结论并未发生变化。本文的贡献主要体现在:引导市场关注收益平滑这一现象,收益平滑对于公司价值为正向影响,且管理能力越高的公司收益平滑概率更高。收益平滑本身具有一定的隐蔽性,且由于并没有违反法律,市场之前对于收益平滑的关注度并不高。虽然收益平滑对于公司结果更多为正向影响,但收益平滑对于公司价值的提升效果明显,监管机构应当加强对这一现象的关注。此外,收益平滑现象的存在至少说明我国应当充分完善经理人市场,尽量消除股东与管理层之间的信息不对称。在民营企业中,管理能力与收益平滑间关系显著,监管机构也应当对导致国有企业与民营企业差距的原因加以注意,尽量消除国有企业与民营企业的差距。