产权保护对民营企业绩效的影响研究

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产权制度是市场经济的基石。产权保护是保证市场主体平等参与、公平竞争的前提。只有产权得到科学界定和有效保护,才能形成良好的信用环境和市场秩序,保证市场机制健康运行,进而充分发挥市场在资源配置中的决定性作用;市场主体才能形成合理预期、增强创业创新动力,进而形成大众创业、万众创新的生动局面,启动经济发展新引擎。为此,强调的是加强产权保护。改革开放以来,通过大力推进产权制度改革,我国基本形成了归属清晰、权责明确、保护严格、流转顺畅的现代产权制度和产权保护法律框架,全社会产权保护意识不断增强,保护力度不断加大。但我国产权保护依然面临保护不足与不公问题:国有资产流失严重;国企产权管理和经营效率不高;所有制差别待遇仍然存在;非公经济产权保护不到位;非国有企业税费负担过重;知识产权保护和维权意识薄弱等等。产权保护的公平性缺乏直接挫伤了民营企业的投资创新积极性。这些问题最终表现出来即经济社会发展对产权保护的内在需要与产权保护供给不足的矛盾加剧,市场活力不足,效率低下。成为我国完善社会主义市场经济体制、建立现代化经济体系、促进高质量发展道路上的桎梏。健全以公平为核心原则的产权保护制度,保证各种所有制经济依法平等使用生产要素、公开公平公正参与市场竞争、同等受到法律保护,有利于巩固和完善公有制为主体、多种所有制经济共同发展的基本经济制度,有利于发展混合所有制经济,在促进公平的同时提高资源配置效率。为此,需要强调的是要公平地保护产权。本文首先分析了产权、产权保护以及产权保护制度的内涵与构成,然后回顾我国产权保护制度的变迁历史,归纳总结我国产权保护制度形式、特征。产权保护的现状分析表明:我国产权安全问题主要集中在知识产权保护水平较低,而人身安全满意程度相对较高,财产安全满意度居中,但如果从广义上定义企业产权保护水平,可以发现,民营企业产权保护水平较低。这说明我国目前民营企业产权保护水平不应止步于企业产权安全水平,更应注重民营企业在市场竞争中的发展权的保护。此外,问卷调查结果显示民营企业家自我认知中社会地位排名最高,经济地位次之,政治地位排名最低。通过梳理我国产权保护制度的历史,可以发现我国产权保护制度逐渐完善,对民营企业产权的态度从不予承认逐渐转变为强调公平保护,平等参与市场竞争。正式产权保护制度实施不到位,而以带“红帽子”、政治关联等形式的特殊产权保护具有明显人际关系交易特征是我国产权保护问题所在。这部分研究构成本文第一章内容。其次,本文对比分析了普遍产权保护制度与特殊产权保护制度对企业的影响,通过一个简单民营企业——地方政府官员静态博弈模型分析了政治关联这一特殊的产权保护形式对政商间寻租设租的影响。认为应通过减少政治关联行为、加大监管与惩罚力度遏制寻租设租行为发生。此外,机制分析表明产权有效保护可以通过促进企业家才能合理配置、降低制度性交易成本、缓解企业融资约束、提高资源配置效率等机制促进民营企业绩效提升。本部分研究构成论文第二章内容。第三,利用2005年世界银行中国企业调查数据实证研究了产权保护程度对企业绩效水平提升的影响,并进一步检验了企业家才能配置这一中介机制。发现:产权保护程度的提高能够显著促进企业绩效水平的提升,全样本回归结果显示产权保护程度提高一个百分点,以全要素生产率衡量的企业绩效水平能够提高2.6%左右;中介效应检验发现:产权保护能够通过差异化企业家才能配置进而间接影响企业绩效水平,具体上,产权保护水平的提升可以通过激励企业家增加生产性活动进而促进企业绩效水平提升。同时可以抑制企业家在非生产性活动上的花费。全样本数据的检验结果说明,企业家非生产性活动的增加在一定程度上可以促进企业绩效水平提升,但模型中非生产性活动变量的二次项系数显著为负,这表明非生产性活动对企业绩效的影响是先促进后抑制,即二者呈现倒U型关系;产权保护程度对企业绩效水平的影响具有异质性:相比于国有企业、外资企业、大规模企业,民营企业、小规模企业对产权保护程度更为敏感;相比于有政治关联民营企业,无政治关联民营企业对产权保护程度更为敏感。在使用工具变量解决内生性问题、替换核心解释变量与样本后,上述结论依然稳健。本部分研究构成论文第三章内容。第四,理论分析以及在第三章中的实证研究发现,相比于有政治关联民营企业,无政治关联民营企业对产权保护程度更为敏感,因此,接着进一步实证分析了民营企业政治关联(特殊产权保护)的产权保护效应,构成本文第四章内容。具体上:从企业行为视角测度样本民营企业产权保护水平。发现在其他条件相同的情况下,民营企业中企业家参政能够促进民营企业的产权保护水平的提升,且参政型政治关联给无形资产密集度更高的企业带来了更高的产权保护效应;将企业政治关联分类别检验结果表明:无论是企业代表委员类政治关联还是政府官员类政治关联,均对企业产权保护水平有正向影响;按照企业高管职位分:董事长政治关联和CEO政治关联对企业产权保护水平均有积极作用。如果民营控股公司中含有部分国有股权,则企业家参政对公司产权保护水平提升的影响程度会显著降低;此外,进一步的研究发现:参政型政治关联不利于企业间资源配置效率的提升,而参股型政治关联对企业间资源配置的影响结果不确定。第五,完善产权保护制度的核心是公平,本部分探讨产权公平保护(普遍产权保护制度)的影响,构成本文第五章内容。2007年《物权法》确立了平等保护公私财产的原则,提高了产权保护公平程度。在第四章的研究基础上,利用2003年-2010年沪深A股民营上市公司数据,以2007年《物权法》颁布为准自然实验,运用双重差分法(DID)探讨产权保护公平程度的提升对中国民营企业全要素生产率的影响。发现:与控制组(有政治关联)企业相比,《物权法》颁布带来的冲击导致实验组(无政治关联)企业全要素生产率显著上升。在利用PSM_DID控制内生性问题、替换核心变量衡量方法、加入省份、行业固定效应、使用安慰剂检验后,这一结论仍然成立。基于地区、行业、企业层面的异质性检验表明:(1)与市场化程度较高的地区相比,市场化程度较低地区的企业受到《物权法》颁布的影响相对更大;(2)与竞争程度较高的行业相比,竞争程度较低行业的企业受到《物权法》颁布的影响相对更大;(3)与无形资产密集度较低行业相比,无形资产密集度较高行业的企业受到《物权法》颁布的影响相对更大;(4)与大规模企业相比,小规模企业受到《物权法》颁布的影响相对更大。机制研究表明:产权公平保护可以通过降低交易成本、缓解融资约束、提高资本配置效率三条途径促进企业全要素生产率提升。此外,我们的研究结果表明,以《物权法》颁布表征的产权保护公平程度的提高缩小了人格化产权保护给企业间带来的差距,为发展非人格化交易关系,促进民营企业间公平竞争提供了经验证据。第六,在以上研究的基础上,从正式制度及其实施、普遍产权与特殊产权、巴泽尔的产权保护理论等方面分析了我国产权保护不足的原因以及制度改革的阻力所在。认为在权利受限的秩序下,中国产权保护制度公平性不足,解决的关键则在于制约政府的权力,强化监管,要从有限准入秩序向开放准入秩序转变,要从特殊产权制度向普遍产权制度转变,把市场在资源配置上发挥决定性作用和更好地发挥政府的作用结合起来,强化法治建设,发展非人格化交易关系。在全面深化改革中,一是积极推进理论创新,正确认识保护私有产权与共同富裕的逻辑统一,树立尊重产权特别是私有产权的公众意识。二是改革法制,全面保护各种形式和功能的财产权,全面平等地保护不同所有制属性的财产权,特别是在宪法领域,消除对私有财产权的所有权歧视。
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